Οι επενδυτές μπαίνουν στη συνεδρίαση της Fed στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου με το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων να αποτελεί πλέον το επικρατέστερο σενάριο. Τα συμβόλαια στα federal funds αποτιμούν πιθανότητα κοντά στο 58% για άνοδο κατά 25 μονάδες βάσης, από το τρέχον εύρος 3,50% έως 3,75% προς το 3,75% έως 4,00%. Το πραγματικό επιτόκιο των federal funds διαμορφωνόταν στο 3,63% στις 3 Σεπτεμβρίου, ενώ η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 4,8%, στα υψηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 2023.
Η αγορά εργασίας άλλαξε την εικόνα
Η έκθεση απασχόλησης του Αυγούστου ήταν σαφώς ισχυρότερη των εκτιμήσεων. Οι μισθοδοσίες εκτός γεωργικού τομέα αυξήθηκαν κατά 162.000 θέσεις και το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 4,1%. Εξίσου σημαντική ήταν η αναθεώρηση των προηγούμενων μηνών, με τον Ιούνιο να ανεβαίνει κατά 11.000 θέσεις και τον Ιούλιο κατά 44.000, δηλαδή 55.000 θέσεις περισσότερες από όσες είχαν αρχικά καταγραφεί. Ο μέσος ωριαίος μισθός ανήλθε στα 37,75 δολάρια, με ετήσια αύξηση 3,1%. Στη μακρά πλευρά της καμπύλης η πίεση είναι ακόμη πιο ορατή, καθώς το τριακονταετές ομόλογο έκλεισε την Παρασκευή στο 5,24%.
Το πετρέλαιο επιστρέφει στην εξίσωση
Η άνοδος του αργού κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι προσθέτει πληθωριστική πίεση ακριβώς τη στιγμή που η κεντρική τράπεζα εξετάζει αυστηρότερη στάση. Το ETF USO ενισχυόταν 2,29% στη συνεδρίαση. Το κρίσιμο στοιχείο έρχεται την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου με τον δείκτη τιμών καταναλωτή Αυγούστου, ο οποίος θα δείξει αν οι ενεργειακές τιμές έχουν ήδη περάσει στον γενικό πληθωρισμό.
Πώς αντέδρασαν οι αγορές
Η Wall Street υποχώρησε. Το SPY έχανε 0,49%, το DIA που παρακολουθεί τον βιομηχανικό δείκτη υποχωρούσε 1,20% και το QQQ κινούνταν χαμηλότερα κατά 0,31%. Το TLT, που αντιστοιχεί σε αμερικανικά ομόλογα άνω των είκοσι ετών, παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο στα 82,22 δολάρια. Ο χρυσός μέσω του GLD υποχωρούσε 0,87%, καθώς οι υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις λειτουργούν ανασταλτικά.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή προκύπτουν δύο πρακτικά ζητήματα. Πρώτον, υψηλότερες αποδόσεις στα αμερικανικά ομόλογα σημαίνουν εντονότερο ανταγωνισμό προς τις μετοχές και πίεση στις αποτιμήσεις, ιδίως σε εταιρείες με απαιτητικούς πολλαπλασιαστές κερδών. Δεύτερον, τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF με μεγάλη διάρκεια είναι ευαίσθητα σε κάθε νέα άνοδο των αποδόσεων, κάτι που αξίζει να ελεγχθεί πριν από την ανακοίνωση της επόμενης εβδομάδας.
Πηγές, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
