Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου ξεπέρασε την Τρίτη το 5%, φτάνοντας ενδοσυνεδριακά έως το 5,03% και καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2007. Τη Δευτέρα το επίσημο κλείσιμο που δημοσιεύει το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών ήταν στο 4,97%, από 4,83% μόλις τρεις συνεδριάσεις νωρίτερα. Παράλληλα το τριακονταετές ανέβηκε στο 5,38% και το διετές στο 4,68%, σημάδι ότι η πίεση δεν αφορά μόνο τη μακρινή άκρη της καμπύλης.
Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις
Δύο δυνάμεις λειτουργούν ταυτόχρονα. Η πρώτη είναι ο πληθωρισμός, που παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, με το ενεργειακό σοκ των τελευταίων εβδομάδων να προσθέτει νέα πίεση στις τιμές. Ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή υποχώρησε τον Αύγουστο στο 2,4% από 2,5% τον Ιούλιο, όμως ο γενικός δείκτης παραμένει ενισχυμένος λόγω καυσίμων. Η δεύτερη δύναμη είναι δημοσιονομική, καθώς τα ελλείμματα και ο όγκος των νέων εκδόσεων αναγκάζουν τους επενδυτές να ζητούν μεγαλύτερο ασφάλιστρο για να κρατήσουν αμερικανικό κρατικό χρέος.
Η Fed αποφασίζει την Τετάρτη
Η συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς ξεκίνησε την Τρίτη και η απόφαση ανακοινώνεται την Τετάρτη 16 Σεπτεμβρίου. Το εύρος στόχου για τα επιτόκια βρίσκεται σήμερα στο 3,50% με 3,75%. Οι αγορές παραγώγων αποτιμούν με πιθανότητα περίπου 93% αύξηση 25 μονάδων βάσης, κίνηση που θα οδηγούσε το εύρος στο 3,75% με 4,00% και θα ήταν η πρώτη αύξηση επιτοκίων από τον Ιούλιο του 2023. Στη συνεδρίαση του Ιουλίου τρία μέλη είχαν ήδη ψηφίσει υπέρ αύξησης χωρίς να βρουν πλειοψηφία.
Πώς αντέδρασαν οι αγορές
Η αντίδραση των μετοχών παρέμεινε συγκρατημένη. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον S&P 500 βρισκόταν στα 759,89 δολάρια με πτώση 0,13%, ο Nasdaq μέσω του QQQ στα 708,75 δολάρια με οριακή υποχώρηση 0,06% και ο Dow Jones μέσω του DIA στα 523,15 δολάρια με πτώση 0,26%. Μεγαλύτερη πίεση δέχτηκαν τα ίδια τα ομόλογα, με το TLT των μακροπρόθεσμων τίτλων στα 80,56 δολάρια και απώλειες 0,46%.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Ένα δεκαετές πάνω από το 5% αλλάζει τη σχέση ρίσκου και απόδοσης σε όλο το φάσμα των τοποθετήσεων. Ο τίτλος αναφοράς χωρίς πιστωτικό κίνδυνο προσφέρει πλέον απόδοση που ανταγωνίζεται ευθέως τη μερισματική απόδοση πολλών μετοχών, ενώ ταυτόχρονα ανεβάζει το κόστος προεξόφλησης των μελλοντικών κερδών, κάτι που πιέζει ιδιαίτερα τις αποτιμήσεις των εταιρειών ανάπτυξης. Για όποιον κρατά ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, η άνοδος των αποδόσεων σημαίνει άμεσες απώλειες κεφαλαίου αλλά και υψηλότερο μελλοντικό εισόδημα. Το κρίσιμο ερώτημα των επόμενων ημερών δεν είναι τόσο η ίδια η αύξηση, όσο το πόσες ακόμη θα ακολουθήσουν.
Πηγές, U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics, CME Group.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
