Η διοίκηση της Goldman Sachs προετοίμασε τους επενδυτές για ένα πιο αδύναμο τρίμηνο στις αγορές σταθερού εισοδήματος και για αισθητά υψηλότερα λειτουργικά έξοδα. Μιλώντας σε συνέδριο χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, ο επικεφαλής της τράπεζας ανέφερε ότι η δραστηριότητα σε ομόλογα, συνάλλαγμα και εμπορεύματα κινείται κάπως πιο ήπια σε σχετική βάση, ενώ τα μη μισθολογικά έξοδα θα αυξηθούν κατά 500 εκατ. δολάρια. Η τοποθέτηση έγινε λίγες εβδομάδες πριν την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου.
Τι ακριβώς ειπώθηκε
Η αύξηση των εξόδων αποδίδεται σε υψηλότερο κόστος συναλλαγών και σε επιτάχυνση των επενδύσεων σε τεχνολογία. Παράλληλα, οι προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις αναμένεται να ενισχυθούν λόγω μεμονωμένων περιστατικών που δεν εξειδικεύτηκαν. Στην επενδυτική τραπεζική, η διοίκηση προειδοποίησε για σαφώς πιο υποτονικό τρίμηνο μετά την έντονη δραστηριότητα του δευτέρου τριμήνου, όταν οι εκδόσεις και οι συμβουλευτικές εργασίες είχαν τρέξει με γρήγορους ρυθμούς. Αντίθετα, η δραστηριότητα στις μετοχές παραμένει ισχυρή και αντισταθμίζει μέρος της αδυναμίας.
Το πλαίσιο των επιτοκίων
Η προειδοποίηση έρχεται σε ένα περιβάλλον που έχει αλλάξει απότομα για τις τράπεζες. Η κεντρική τράπεζα αύξησε το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,75% έως 4% και άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας κίνησης, ενώ οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες ανέβασαν το βασικό επιτόκιο δανεισμού στο 7%. Υψηλότερα επιτόκια διευρύνουν τα επιτοκιακά περιθώρια, όμως ταυτόχρονα επιβραδύνουν τις εκδόσεις χρέους, τις συγχωνεύσεις και τις εισαγωγές στο χρηματιστήριο, δηλαδή ακριβώς τις εργασίες από τις οποίες αντλούν προμήθειες οι επενδυτικές τράπεζες.
Η αντίδραση στον κλάδο
Ο τραπεζικός κλάδος κινήθηκε πτωτικά μέσα σε μια συνεδρίαση που σημαδεύτηκε από την απόφαση της Fed. Ενδεικτικά, η μετοχή της JPMorgan υποχώρησε 1,01%, ενώ ο δείκτης Dow Jones μέσω του αντίστοιχου ETF έχασε 1,15%. Οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν προσδοκίες για τα κέρδη του κλάδου, καθώς η αύξηση των εξόδων και οι υψηλότερες προβλέψεις μπορούν να εξουδετερώσουν το όφελος από τα ακριβότερα δάνεια.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Οι δηλώσεις αυτές λειτουργούν ως άτυπη καθοδήγηση πριν την επίσημη ανακοίνωση αποτελεσμάτων στα μέσα Οκτωβρίου, όταν ανοίγει ουσιαστικά η περίοδος δημοσιεύσεων στη Wall Street. Ο επενδυτής που παρακολουθεί τον χρηματοοικονομικό κλάδο καλείται να δει τρία μεγέθη, τη σύνθεση των εσόδων από συναλλαγές, τον ρυθμό αύξησης των εξόδων και το ύψος των προβλέψεων για δάνεια. Η γενίκευση ότι τα υψηλά επιτόκια ευνοούν αυτόματα κάθε τράπεζα δεν ισχύει, καθώς οι επενδυτικές τράπεζες εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τον όγκο των συμφωνιών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Goldman Sachs Investor Relations, Federal Reserve.
