Ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών δήλωσε ενώπιον της αρμόδιας επιτροπής της Βουλής των Αντιπροσώπων ότι το υπουργείο εξετάζει τρόπους να αποδοθεί το εξαγγελθέν μέρισμα των 5.000 δολαρίων ανά ενήλικα χωρίς να επιβαρυνθεί το έλλειμμα. Η δήλωση έρχεται λίγες εβδομάδες αφότου το αμερικανικό ομοσπονδιακό χρέος ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 40 τρισ. δολάρια και ενώ η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου έκλεισε στο 5,00%, στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007.
Τι ακριβώς ειπώθηκε
Ο υπουργός ανέφερε ότι υπάρχουν τρόποι να υλοποιηθεί η καταβολή χωρίς επίπτωση στο έλλειμμα, χωρίς όμως να προσδιορίσει τη μέθοδο, λέγοντας ότι το θέμα βρίσκεται ακόμη σε επεξεργασία. Άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο η κυβέρνηση να επιδιώξει την υλοποίηση με εκτελεστική πράξη και πρόσθεσε ότι, εφόσον απαιτηθεί νομοθετική εξουσιοδότηση, θα συνεργαστεί με την ηγεσία της Βουλής. Το κόστος ενός τέτοιου μέτρου, αν αφορούσε κάθε ενήλικα, υπολογίζεται από αναλυτές κοντά στο 1,3 τρισ. δολάρια, ποσό συγκρίσιμο με το ετήσιο ομοσπονδιακό έλλειμμα.
Γιατί το προσέχει η αγορά ομολόγων
Η αγορά κρατικών τίτλων βρίσκεται ήδη υπό πίεση. Η απόδοση του δεκαετούς έφτασε στο 5,00% στις 15 Σεπτεμβρίου από 4,79% στις αρχές του μήνα, ενώ το τριακονταετές διαμορφώθηκε στο 5,36%. Όταν οι επενδυτές τιμολογούν υψηλότερο πληθωρισμό και μεγαλύτερη προσφορά τίτλων, η καμπύλη ανεβαίνει ανεξάρτητα από το τι θα αποφασίσει η κεντρική τράπεζα. Μια δημοσιονομική μεταβίβαση ύψους εκατοντάδων δισεκατομμυρίων προς τα νοικοκυριά αυξάνει τη ζήτηση σε μια οικονομία που ήδη αντιμετωπίζει ακριβό πετρέλαιο, οπότε λειτουργεί ως πρόσθετος πληθωριστικός παράγοντας.
Το δημοσιονομικό αριθμητικό
Η φράση χωρίς επιβάρυνση του ελλείμματος προϋποθέτει είτε ισόποσα έσοδα είτε περικοπές αλλού. Τα έσοδα από δασμούς έχουν αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία δύο χρόνια, όμως υπόκεινται σε δικαστική αβεβαιότητα και σε επιστροφές, κάτι που τα καθιστά επισφαλή βάση για μόνιμη δαπάνη. Χωρίς σαφή πηγή χρηματοδότησης, η αγορά τείνει να θεωρεί ότι το κόστος θα καταλήξει σε νέες εκδόσεις τίτλων.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Το ενδιαφέρον για έναν ιδιώτη επενδυτή δεν είναι πολιτικό αλλά επιτοκιακό. Όσο η συζήτηση για νέες δημοσιονομικές μεταβιβάσεις παραμένει ανοιχτή χωρίς αντίκρισμα σε έσοδα, τόσο δυσκολότερα υποχωρούν οι αποδόσεις στο μακρύ άκρο της καμπύλης. Αυτό επηρεάζει τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης, το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων και, έμμεσα, τα ευρωπαϊκά ομόλογα. Για χαρτοφυλάκια με έκθεση σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια μεγάλης διάρκειας, η διάρκεια παραμένει ο βασικός παράγοντας κινδύνου και όχι η πιστωτική ποιότητα.
Πηγές στοιχείων, υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, Βουλή των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
