Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι περίπου το μισό της φετινής αύξησης κερδών του δείκτη S&P 500 προέρχεται από τις δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη. Τα μοντέλα της τοποθετούν τις ετήσιες επενδύσεις σε υποδομές ΤΝ κοντά στα 765 δισ. δολάρια για το 2026, με πορεία προς τα 1,6 τρισ. δολάρια έως το 2031. Ο αριθμός εξηγεί γιατί η Wall Street αντιδρά τόσο νευρικά κάθε φορά που ακούγονται φωνές για επιβράδυνση της ανάπτυξης των μοντέλων.
Τι δείχνουν τα επίσημα αποτελέσματα
Τα νούμερα των ίδιων των εταιρειών επιβεβαιώνουν το μέγεθος του κύκλου. Η NVIDIA ανακοίνωσε για το δεύτερο τρίμηνο της χρήσης 2027 έσοδα 96,2 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 106% σε ετήσια βάση, με τον κλάδο των κέντρων δεδομένων στα 89 δισ. δολάρια και άνοδο 117%. Για το τρέχον τρίμηνο η καθοδήγηση είναι 108 δισ. δολάρια με απόκλιση 2%. Η Broadcom ανακοίνωσε για το τρίτο τρίμηνο της χρήσης 2026 συνολικά έσοδα 29,6 δισ. δολαρίων και έσοδα από ημιαγωγούς τεχνητής νοημοσύνης 16,7 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 221% σε ετήσια βάση. Για το τέταρτο τρίμηνο η διοίκηση βλέπει τα έσοδα από ΤΝ στα 21,7 δισ. δολάρια.
Πού κρύβεται η συγκέντρωση κινδύνου
Το ζήτημα δεν είναι το μέγεθος της ανάπτυξης αλλά το πόσο λίγοι την καθορίζουν. Οι πωλήσεις των κατασκευαστών τσιπ είναι στην ουσία ο προϋπολογισμός επενδύσεων ελάχιστων εταιρειών υπολογιστικού νέφους. Όταν το μισό της αύξησης κερδών ενός δείκτη πεντακοσίων εταιρειών εξαρτάται από τις αποφάσεις μιας χούφτας αγοραστών, κάθε αναθεώρηση προϋπολογισμού μεταφράζεται αμέσως σε αναθεώρηση εκτιμήσεων για ολόκληρη την αγορά. Αυτό κάνει τον δείκτη πιο ευάλωτο από όσο δείχνει η φαινομενική διασπορά των πεντακοσίων ονομάτων του.
Η εικόνα στη συνεδρίαση
Η μετοχή της NVIDIA διαπραγματευόταν στα 216,23 δολάρια με άνοδο 1,91% και η Broadcom στα 342,13 δολάρια με άνοδο 0,84%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον Nasdaq 100 κέρδιζε 0,84% στα 710,49 δολάρια, ενώ το αντίστοιχο του S&P 500 ανέβαινε 0,42% στα 760,56 δολάρια. Η αγορά δηλαδή δεν έχει προεξοφλήσει επιβράδυνση των επενδύσεων, παρακολουθεί όμως στενά κάθε σχετική δήλωση.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι ένα ευρύ αμερικανικό ταμείο δείκτη δεν προσφέρει σήμερα τη διασπορά που υπόσχεται ο τίτλος του. Η έκθεση σε έναν και μόνο επενδυτικό κύκλο είναι μεγάλη και λειτουργεί προς τις δύο κατευθύνσεις, ενισχύοντας τις αποδόσεις όσο οι προϋπολογισμοί ανεβαίνουν και αφαιρώντας τες γρήγορα αν σταματήσουν. Όποιος θέλει να μειώσει αυτή την εξάρτηση χρειάζεται συνειδητή στάθμιση προς κλάδους και γεωγραφίες που δεν τροφοδοτούνται από τις ίδιες δαπάνες, όχι απλώς μεγαλύτερη θέση στον ίδιο δείκτη.
Πηγές στοιχείων, NVIDIA Investor Relations, Broadcom Investor Relations, Goldman Sachs Research.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
