Η Boeing παραδέχθηκε ότι η σταθεροποίηση της παραγωγής του 737 MAX στα 47 αεροσκάφη τον μήνα προχωρά πιο αργά από ό,τι είχε υπολογίσει. Ο διευθύνων σύμβουλος Κέλι Όρτμπεργκ ανέφερε σε συνέδριο επενδυτών ότι η γραμμή χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να λειτουργήσει σταθερά στον νέο ρυθμό, ενώ ο οικονομικός διευθυντής Τζέι Μαλάβε σημείωσε ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές της χρονιάς θα κινηθούν πιθανότατα κοντά στα 2 δισ. δολάρια, δηλαδή στο μέσο της καθοδήγησης και όχι στο ανώτερο σενάριο των 3 δισ. δολαρίων. Η μετοχή υποχώρησε περίπου 4,5% στη συνεδρίαση της Τετάρτης.
Γιατί το όριο των 47 αεροσκαφών είναι κρίσιμο
Μετά το περιστατικό με την αποκόλληση θύρας σε αεροσκάφος 737 MAX 9 τον Ιανουάριο του 2024, η αμερικανική Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Πολιτικής Αεροπορίας επέβαλε πλαφόν 38 αεροσκαφών τον μήνα. Το όριο ανέβηκε στα 42 τον Οκτώβριο του 2025 και στα 47 τον Μάιο του 2026, αφού η εταιρεία πέρασε τους σχετικούς ελέγχους ποιότητας. Κάθε επόμενο σκαλοπάτι, με αμέσως επόμενο στόχο τα 53 αεροσκάφη, απαιτεί νέα έγκριση από την εποπτική αρχή. Η καθυστέρηση επομένως δεν αφορά μόνο τον σημερινό ρυθμό, αλλά μετακινεί και το χρονοδιάγραμμα όλων των επόμενων αυξήσεων.
Το Dreamliner και οι εκκρεμείς πιστοποιήσεις
Στο πρόγραμμα 787 η παραγωγή βρίσκεται στα οκτώ αεροσκάφη τον μήνα με στόχο τα δέκα. Οι καθυστερήσεις στην προμήθεια κινητήρων και στην πιστοποίηση καθισμάτων premium κρατούν τις παραδόσεις άνισες από μήνα σε μήνα, ακόμη και όταν ο ρυθμός κατασκευής παραμένει σταθερός. Παράλληλα, η εταιρεία αναμένει σύντομα την πιστοποίηση του 737-10, της μεγαλύτερης έκδοσης της οικογένειας, που αντιστοιχεί περίπου στο 30% των παραγγελιών 737. Η έγκριση αυτή θα ξεκλειδώσει παραδόσεις που σήμερα βρίσκονται σε αναμονή.
Η κινεζική παράμετρος
Η διοίκηση υποβάθμισε τις προσδοκίες για νέα μεγάλη κινεζική παραγγελία στο περιθώριο επικείμενης συνάντησης κορυφής, υπενθυμίζοντας ότι το Πεκίνο είχε ήδη δεσμευτεί για 200 αεροσκάφη τον Μάιο. Για μια εταιρεία που μετρά τα έσοδά της σε παραδόσεις και όχι σε παραγγελίες, η διάκριση έχει πρακτική σημασία.
Τι κρατά ο επενδυτής
Η Boeing παραμένει μια ιστορία λειτουργικής ανάκαμψης όπου το κρίσιμο μέγεθος είναι οι ταμειακές ροές, και αυτές εξαρτώνται ευθέως από το πόσα αεροσκάφη βγαίνουν από τη γραμμή κάθε μήνα. Όσο ο ρυθμός δεν σταθεροποιείται, η μετατροπή του τεράστιου ανεκτέλεστου υπολοίπου παραγγελιών σε ρευστό μετατίθεται χρονικά και η αποτίμηση παραμένει ευάλωτη σε κάθε νέα ανακοίνωση. Για τον ιδιώτη επενδυτή, τα μεγέθη που αξίζει να παρακολουθεί δεν είναι οι εντυπωσιακές παραγγελίες αλλά τα μηνιαία στοιχεία παραδόσεων και οι εγκρίσεις της εποπτικής αρχής για κάθε αύξηση ρυθμού.
Πηγές, Federal Aviation Administration, Boeing.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
