Η General Mills ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της χρήσης 2027, με τις καθαρές πωλήσεις στα 4,4 δισ. δολάρια και πτώση 3% σε ετήσια βάση. Τα λειτουργικά κέρδη υποχώρησαν 63%, στα 633,6 εκατ. δολάρια, και τα κέρδη ανά μετοχή έπεσαν 67%, στα 0,74 δολάρια. Σε προσαρμοσμένη βάση όμως η εικόνα είναι πολύ διαφορετική, με τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,75 δολάρια και υποχώρηση 13% σε σταθερές ισοτιμίες.
Από πού προκύπτει η μεγάλη βουτιά
Η διαφορά ανάμεσα στο δημοσιευμένο και στο προσαρμοσμένο νούμερο εξηγείται σχεδόν εξ ολοκλήρου από ένα γεγονός του περασμένου έτους. Στο αντίστοιχο τρίμηνο η εταιρεία είχε εγγράψει κέρδος περίπου 1 δισ. δολαρίων από την πώληση της δραστηριότητας γιαουρτιού στις ΗΠΑ. Το ποσό αυτό φούσκωσε τη βάση σύγκρισης, οπότε φέτος η μεταβολή εμφανίζεται δραματική χωρίς να αντικατοπτρίζει αντίστοιχη επιδείνωση της λειτουργίας. Η ίδια πώληση εξηγεί και τη μείωση 3% στις πωλήσεις, καθώς οι οργανικές πωλήσεις, που εξαιρούν εξαγορές, πωλήσεις δραστηριοτήτων και συναλλαγματικές επιδράσεις, ήταν ουσιαστικά αμετάβλητες.
Η εικόνα ανά δραστηριότητα
Στη λιανική της Βόρειας Αμερικής οι πωλήσεις υποχώρησαν 7%, στα τρόφιμα κατοικιδίων παρέμειναν αμετάβλητες, στη μαζική εστίαση ανέβηκαν 1% και στη διεθνή δραστηριότητα αυξήθηκαν 4%. Το μεικτό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 33,9% των πωλήσεων, σταθερό σε δημοσιευμένη βάση, ενώ σε προσαρμοσμένη βάση υποχώρησε 90 μονάδες βάσης, στο 33,3%. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη μειώθηκαν 11% σε σταθερές ισοτιμίες, με πίεση από το υψηλότερο κόστος πρώτων υλών και τους χαμηλότερους όγκους, που αντισταθμίστηκε εν μέρει από τιμολόγηση και μείγμα προϊόντων.
Οι στόχοι της χρήσης παραμένουν
Η διοίκηση επανέλαβε τις εκτιμήσεις της για όλη τη χρήση 2027. Αναμένει οργανικές πωλήσεις από πτώση 1,5% έως άνοδο 0,5%, προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη χαμηλότερα κατά 8% έως 13% σε σταθερές ισοτιμίες, προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή από 3 έως 3,20 δολάρια και μετατροπή σε ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου στο 95% των προσαρμοσμένων κερδών μετά από φόρους.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Το παράδειγμα δείχνει γιατί ένας τίτλος με ποσοστό πτώσης 63% μπορεί να παραπλανήσει. Όταν το προηγούμενο τρίμηνο περιέχει έκτακτο κέρδος από πώληση δραστηριότητας, η σύγκριση χάνει το νόημά της και χρειάζεται να κοιτάξει κανείς τις οργανικές πωλήσεις, τα περιθώρια και τις ταμειακές ροές. Η ουσία εδώ είναι ότι οι όγκοι παραμένουν αδύναμοι, το κόστος πρώτων υλών ανεβαίνει και η εταιρεία στηρίζεται σε τιμολόγηση και μείγμα για να κρατήσει τα περιθώρια. Για όποιον κοιτάζει αμυντικές μετοχές τροφίμων, το ζητούμενο είναι αν η ανάκαμψη των όγκων θα έρθει μέσα στη χρήση.
Πηγές στοιχείων, ανακοίνωση αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου χρήσης 2027 της General Mills.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
