Η απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ ξεπέρασε την Τετάρτη το 5,12%, φτάνοντας στο υψηλότερο σημείο από το 2007, μετά από μια σειρά ισχυρών στοιχείων για την αμερικανική οικονομία. Την προηγούμενη ημέρα η επίσημη τιμή αναφοράς ήταν 4,96%, οπότε η άνοδος ξεπέρασε τις 15 μονάδες βάσης μέσα σε μία συνεδρίαση. Το τριακονταετές ομόλογο κινήθηκε προς το 5,39%. Οι μετοχές υποχώρησαν, με τον S&P 500 στις 7.704 μονάδες και απώλειες 0,8%, τον Nasdaq Composite στο 1,2% χαμηλότερα και τον Dow Jones στο 0,6% χαμηλότερα.
Τι έδειξαν τα στοιχεία δραστηριότητας
Ο προκαταρκτικός σύνθετος δείκτης PMI για τις ΗΠΑ ανέβηκε τον Σεπτέμβριο στις 58,4 μονάδες από 56,0 τον Αύγουστο. Ο δείκτης υπηρεσιών έφτασε τις 58,7 και ο δείκτης μεταποίησης τις 57,0. Τιμές αρκετά πάνω από το όριο των 50 μονάδων σημαίνουν ταχεία επέκταση της δραστηριότητας. Το πιο ενοχλητικό στοιχείο για τις αγορές δεν ήταν όμως η ανάπτυξη, αλλά το κόστος. Το κόστος εισροών των επιχειρήσεων αυξήθηκε τον Σεπτέμβριο με τον ταχύτερο ρυθμό της τελευταίας τετραετίας, με βασική αιτία τα καύσιμα και τις μεταφορές, ενώ ο πληθωρισμός κόστους στις υπηρεσίες ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022. Η απασχόληση ενισχύθηκε με τον ισχυρότερο ρυθμό από τον Ιούνιο του 2022.
Γιατί αντέδρασε έτσι η αγορά ομολόγων
Η Fed αύξησε στις 17 Σεπτεμβρίου το εύρος στόχου των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75% με 4,00%, στην πρώτη αύξηση από το 2023. Μέλος του διοικητικού συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας δήλωσε την Τετάρτη ότι πιθανότατα θα χρειαστούν και άλλες αυξήσεις ώστε ο πληθωρισμός να επιστρέψει έγκαιρα στον στόχο του 2%. Συνδυαστικά με τα στοιχεία δραστηριότητας, οι επενδυτές άρχισαν να τιμολογούν νέα σύσφιξη, κάτι που πιέζει τις τιμές των ομολόγων και ανεβάζει τις αποδόσεις.
Οι επιπτώσεις στις υπόλοιπες αγορές
Το δολάριο ενισχύθηκε, με τον σταθμισμένο δείκτη να κινείται προς τις 101,2 μονάδες. Ο χρυσός υποχώρησε προς τα 4.319 δολάρια η ουγγιά, καθώς οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας για ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκο. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα έχασε 1,7%, ενώ ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 υποχώρησε 1,8%, καθώς οι μικρότερες εταιρείες είναι πιο ευάλωτες στο κόστος δανεισμού.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή, το κρίσιμο σημείο είναι ότι το επιτόκιο προεξόφλησης για όλα τα περιουσιακά στοιχεία ανεβαίνει. Οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης, που στηρίζονται σε κέρδη του μακρινού μέλλοντος, είναι οι πιο ευαίσθητες σε αυτή τη μεταβολή. Ταυτόχρονα, ένα δεκαετές ομόλογο με απόδοση άνω του 5% προσφέρει έναν ανταγωνιστικό συντελεστή σύγκρισης απέναντι στις μετοχές, κάτι που δεν ίσχυε για μία ολόκληρη δεκαετία. Η προσοχή στρέφεται τώρα στα επόμενα στοιχεία πληθωρισμού, τα οποία θα κρίνουν αν οι προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων θα επιβεβαιωθούν.
Πηγές, S&P Global, Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
