Μετά από 23 συνεχόμενες εβδομάδες στις οποίες οι αναλυτές ανέβαζαν περισσότερο από όσο έκοβαν τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη των αμερικανικών εισηγμένων, ο σχετικός δείκτης αναθεωρήσεων γύρισε σε αρνητικό έδαφος. Ήταν το μεγαλύτερο σερί ανοδικών αναθεωρήσεων από τον Σεπτέμβριο του 2021. Η στροφή συμπίπτει με υποχώρηση στη Wall Street, καθώς ο S&P 500 μέσω του SPY κινείται στο -0,55%, ο Nasdaq 100 μέσω του QQQ στο -0,97% και ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 μέσω του IWM στο -1,54%.
Πού μειώνονται οι εκτιμήσεις
Οι περικοπές δεν είναι οριζόντιες. Συγκεντρώνονται στα βασικά και στα μη βασικά καταναλωτικά αγαθά και στις πρώτες ύλες, ενώ αδυναμία εμφανίζεται και στον χρηματοοικονομικό κλάδο. Το κοινό στοιχείο είναι το κόστος, δηλαδή ακριβότερη ενέργεια και υψηλότερο κόστος ζωής που πιέζει τη ζήτηση του καταναλωτή. Προστίθεται και ο παράγοντας των επιτοκίων, αφού η Fed έχει ήδη προχωρήσει στην πρώτη αύξηση μετά από τρία χρόνια και κρατά ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας κίνησης.
Η εικόνα των κερδών παραμένει ισχυρή
Η αρνητική στροφή των αναθεωρήσεων έρχεται πάνω σε πολύ δυνατά θεμελιώδη. Σύμφωνα με τα συγκεντρωτικά στοιχεία εκτιμήσεων της 18ης Σεπτεμβρίου, τα κέρδη του S&P 500 για το τρίτο τρίμηνο του 2026 αναμένεται να αυξηθούν κατά 28,9% σε ετήσια βάση, που θα ήταν το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο με ρυθμό πάνω από 25%. Μάλιστα η εκτίμηση κερδών ανά μετοχή για το τρίμηνο ανέβηκε κατά 1,6% μέσα στο ίδιο το τρίμηνο, από 88,64 σε 90,03 δολάρια, τη στιγμή που ο μέσος όρος πενταετίας θέλει τους αναλυτές να κατεβάζουν τον πήχη κατά 2,2%.
Τι λέει η αποτίμηση
Ο δείκτης τιμής προς αναμενόμενα κέρδη δωδεκαμήνου για τον S&P 500 βρίσκεται στο 19,1, κάτω από τον μέσο όρο πενταετίας που είναι 19,8 και ελάχιστα πάνω από τον μέσο όρο δεκαετίας στο 19,0. Με άλλα λόγια, η αγορά δεν είναι ακριβή με ιστορικά κριτήρια, επειδή τα κέρδη έτρεξαν ταχύτερα από τις τιμές. Αυτό ακριβώς κάνει τις αναθεωρήσεις τόσο κρίσιμες, γιατί η αποτίμηση στηρίζεται στην υπόθεση ότι η κερδοφορία συνεχίζει να εκπλήσσει θετικά.
Τι σημαίνει πρακτικά
Μία εβδομάδα αρνητικών αναθεωρήσεων μετά από 23 θετικές δεν συνιστά αλλαγή τάσης. Είναι όμως η πρώτη ένδειξη ότι το κόστος της ενέργειας και τα υψηλότερα επιτόκια αρχίζουν να περνούν στα μοντέλα των αναλυτών. Ο ιδιώτης επενδυτής που θέλει να παρακολουθεί κάτι χρήσιμο τις επόμενες εβδομάδες, μπορεί να κοιτάζει τη συνέχεια αυτού του δείκτη πριν από τα ίδια τα αποτελέσματα, καθώς οι αναθεωρήσεις συνήθως προηγούνται των ανακοινώσεων.
Πηγές στοιχείων, FactSet Earnings Insight (18 Σεπτεμβρίου 2026), δείκτης αναθεωρήσεων κερδών Citigroup, δεδομένα τιμών ETF.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
