Δύο κορυφαίοι αξιωματούχοι της Federal Reserve άφησαν την Πέμπτη ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης των επιτοκίων μέσα στο 2026, μόλις μία εβδομάδα μετά την τελευταία σύσφιξη. Ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης χαρακτήρισε λογικό τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές προεξοφλούν ακόμη μία κίνηση πριν από το τέλος της χρονιάς, ενώ η πρόεδρος της Fed της Φιλαδέλφειας ανέφερε ότι ίσως χρειαστεί περαιτέρω μέτρια σύσφιξη. Στη συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς είχε ανεβάσει ομόφωνα το εύρος στόχου στο 3,75% με 4,00%, την πρώτη αύξηση από το 2023.
Ο πληθωρισμός δεν υποχωρεί όσο χρειάζεται
Τα επίσημα στοιχεία εξηγούν τη στάση. Ο αμερικανικός δείκτης τιμών καταναλωτή ανέβηκε 0,4% τον Αύγουστο και 3,4% σε δωδεκάμηνη βάση. Ο δομικός δείκτης, που αφαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, κινήθηκε στο 2,4%. Η απόσταση ανάμεσα στους δύο αριθμούς δείχνει από πού έρχεται η πίεση, καθώς η ενέργεια ακρίβυνε 16,3% μέσα σε έναν χρόνο και η βενζίνη 27,4%. Η πρόεδρος της Fed της Φιλαδέλφειας σημείωσε ότι οι υποκείμενες μετρήσεις πληθωρισμού κινούνται μεταξύ 2,5% και 3%, αρκετά πάνω από τον στόχο του 2%, και ότι το καλύτερο που μπορεί να ειπωθεί φέτος είναι πως η κατάσταση δεν χειροτέρεψε.
Η αγορά ομολόγων έχει ήδη κινηθεί
Οι επενδυτές δεν περίμεναν τις δηλώσεις για να πάρουν θέση. Η απόδοση του τριακονταετούς αμερικανικού ομολόγου βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2004 και το δεκαετές κινείται προς το 5,2%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα υποχώρησε άλλο 1,29% την Πέμπτη. Το ακριβότερο χρήμα περνά ήδη στην πραγματική οικονομία, με το αμερικανικό στεγαστικό επιτόκιο να έχει ξεπεράσει το 7%.
Οι μετοχές αντέχουν προς το παρόν
Στην αγορά μετοχών η εικόνα είναι πιο ήπια από όσο θα περίμενε κανείς. Το ETF που παρακολουθεί τον S&P 500 έκλεισε με μεταβολή μόλις 0,08% χαμηλότερα και το αντίστοιχο του Nasdaq 100 ουσιαστικά αμετάβλητο, ενώ το ETF του Dow Jones υποχώρησε 0,31%. Ο χρυσός έχασε 0,30% και το δολάριο ενισχύθηκε ελαφρά, συμπεριφορά τυπική για περιβάλλον υψηλότερων πραγματικών επιτοκίων.
Τι να παρακολουθήσει ο επενδυτής
Η επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς είναι στις 27 και 28 Οκτωβρίου και ακολουθεί εκείνη της 8ης και 9ης Δεκεμβρίου. Αν η ενέργεια παραμείνει ακριβή, το σενάριο μιας ακόμη αύξησης κατά ένα τέταρτο της μονάδας γίνεται πιθανότερο. Πρακτικά αυτό σημαίνει τρία πράγματα. Πρώτον, τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια με μεγάλη διάρκεια συνεχίζουν να καταγράφουν ζημιές από τις τιμές. Δεύτερον, οι καταθέσεις και τα βραχυπρόθεσμα έντοκα γραμμάτια προσφέρουν αποδόσεις που δεν είχαμε δει εδώ και χρόνια. Τρίτον, για τις μετοχές το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι τόσο η κερδοφορία όσο το πόσο ακριβά αποτιμώνται τα μελλοντικά κέρδη όταν το προεξοφλητικό επιτόκιο ανεβαίνει σταθερά.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Bank of New York, Federal Reserve Bank of Philadelphia.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
