Η τιμή του αμερικανικού αργού υποχωρεί πολύ ταχύτερα από εκείνη του ευρωπαϊκού δείκτη και η απόσταση ανάμεσα στα δύο έχει ανοίξει σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί από τις αρχές Μαΐου. Στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης η έκπτωση του WTI έναντι του Brent έφτασε τα 12,02 δολάρια το βαρέλι την Πέμπτη. Στην αγορά spot η διαφορά είναι ακόμη μεγαλύτερη, καθώς στις 22 Σεπτεμβρίου το WTI στο Cushing βρισκόταν στα 96,41 δολάρια και το Brent στα 114,89 δολάρια. Την Παρασκευή το USO, το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί το αμερικανικό αργό, έχανε 3,14%.
Η αιτία δεν βρίσκεται στο αργό
Το άνοιγμα δεν προέρχεται από κάποια αλλαγή στην προσφορά αργού, αλλά από τη συζήτηση στην Ουάσιγκτον για συγκράτηση των εξαγωγών ντίζελ. Τα επίσημα στοιχεία δείχνουν ότι τα αμερικανικά διυλιστήρια παρήγαγαν 5,22 εκατομμύρια βαρέλια ντίζελ την ημέρα τον Ιούνιο και εξήγαγαν 1,43 εκατομμύρια. Αν αυτή η ποσότητα μείνει εντός των ΗΠΑ, η εγχώρια αγορά βρίσκεται μπροστά σε πλεόνασμα που οι αποθηκευτικοί χώροι δεν μπορούν να απορροφήσουν για πολλές εβδομάδες.
Γιατί πληρώνει τον λογαριασμό το WTI
Αν τα διυλιστήρια δεν μπορούν να διαθέσουν το ντίζελ στο εξωτερικό, η λογική αντίδραση είναι να μειώσουν τη λειτουργία τους. Λιγότερες διυλίσεις σημαίνουν λιγότερη ζήτηση για εγχώριο αργό, άρα πίεση στην τιμή του WTI. Εκτιμήσεις αναλυτών της αγοράς μιλούν για περικοπές που θα μπορούσαν να φτάσουν τα 2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου το 12% των αμερικανικών διυλίσεων. Την ίδια στιγμή το κόστος ναύλωσης δεξαμενόπλοιων έχει εκτοξευθεί μετά τις εντάσεις στον Περσικό Κόλπο, οπότε και η διοχέτευση του πλεονάσματος αργού προς την Ασία γίνεται ασύμφορη. Το αποτέλεσμα είναι ότι η αμερικανική παραγωγή παραμένει εγκλωβισμένη στην εσωτερική αγορά, ενώ το Brent στηρίζεται στη διεθνή ζήτηση.
Το ντίζελ παραμένει σε ιστορικά υψηλά
Η μέση τιμή λιανικής του ντίζελ στις ΗΠΑ ανέβηκε στα 6,529 δολάρια το γαλόνι στις 21 Σεπτεμβρίου, από 6,285 δολάρια μία εβδομάδα πριν, ενώ η βενζίνη διαμορφώθηκε στα 4,478 δολάρια. Ο υπουργός Ενέργειας Κρις Ράιτ έχει δηλώσει ότι μια απαγόρευση εξαγωγών δεν θα έφερνε τις τιμές υπό έλεγχο, δήλωση που αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας πιο ήπιας και εθελοντικής λύσης αντί για καθολικό μέτρο.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η αγορά πετρελαίου έχει πάψει να κινείται ενιαία. Ένα προϊόν που παρακολουθεί το WTI και ένα που παρακολουθεί το Brent μπορούν να δώσουν σαφώς διαφορετικές αποδόσεις στο ίδιο διάστημα, κάτι που σπάνια συμβαίνει. Παράλληλα, τα αμερικανικά διυλιστήρια απολαμβάνουν φθηνή πρώτη ύλη και ακριβό τελικό προϊόν, ενώ οι ευρωπαϊκοί όμιλοι αγοράζουν την ακριβότερη πρώτη ύλη. Η ψαλίδα αυτή, όμως, στηρίζεται σε μια πολιτική απόφαση που δεν έχει ληφθεί ακόμη και μπορεί να κλείσει γρήγορα, οπότε δεν αποτελεί σταθερή βάση για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Energy Information Administration, Υπουργείο Ενέργειας των ΗΠΑ.
