Η έρευνα μεταποίησης της Federal Reserve Bank of Dallas για τον Σεπτέμβριο έδειξε απότομη επιτάχυνση της βιομηχανικής δραστηριότητας στο Τέξας, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία πολιτείας των ΗΠΑ. Ο δείκτης παραγωγής εκτινάχθηκε στο 29,5 από 16,1 τον Αύγουστο και ο δείκτης νέων παραγγελιών ανέβηκε στο 30,7 από 22,0. Ταυτόχρονα όμως ο δείκτης τιμών πρώτων υλών ανέβηκε στο 52,2 από 44,1, το πιο ενοχλητικό στοιχείο της έκθεσης για μια κεντρική τράπεζα που παλεύει με τον πληθωρισμό. Η έρευνα διενεργήθηκε από τις 15 έως τις 23 Σεπτεμβρίου σε 63 μεταποιητικές επιχειρήσεις.
Ισχυρή δραστηριότητα, αλλά συγκρατημένες προσδοκίες
Η εικόνα της τρέχουσας δραστηριότητας ήταν σχεδόν ομοιόμορφα θετική. Η αξιοποίηση παραγωγικής ικανότητας ανέβηκε στο 23,9 από 12,8, οι αποστολές στο 24,8 από 14,1 και η απασχόληση στο 15,1 από 8,0. Η αντίθεση βρίσκεται στους δείκτες προσδοκιών. Ο δείκτης γενικής επιχειρηματικής δραστηριότητας υποχώρησε ελαφρά στο 9,8 από 11,6 και ο δείκτης προοπτικών των ίδιων των εταιρειών έπεσε στο 8,7 από 19,2, με τον δείκτη αβεβαιότητας να ανεβαίνει στο 11,3. Με άλλα λόγια, οι εργοστασιάρχες παράγουν περισσότερα σήμερα αλλά βλέπουν λιγότερη ορατότητα για το επόμενο εξάμηνο.
Γιατί έχει σημασία για τα επιτόκια
Η άνοδος του δείκτη τιμών πρώτων υλών στο 52,2 και του δείκτη τιμών τελικών προϊόντων στο 27,6 από 22,7 δείχνει ότι το κόστος μετακυλίεται προς τον καταναλωτή. Η έρευνα φτάνει λίγες ημέρες μετά την αύξηση των επιτοκίων από τη Fed στις 16 Σεπτεμβρίου, στο εύρος 3,75% με 4,00%, με ρητή αναφορά ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Στοιχεία που συνδυάζουν ισχυρή δραστηριότητα με ανερχόμενο κόστος στηρίζουν το σενάριο ακόμη μιας αύξησης στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, κάτι που η αγορά προεξοφλεί με πιθανότητα κοντά στο 70%.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η έρευνα του Ντάλας είναι ένας πρόδρομος δείκτης, όχι επίσημο εθνικό στοιχείο. Η αξία της βρίσκεται στο ότι δημοσιεύεται γρήγορα και δίνει το κλίμα πριν έρθουν τα βαριά στοιχεία, όπως ο πληθωρισμός PCE και η έκθεση απασχόλησης. Το μήνυμα που στέλνει είναι διπλό. Η αμερικανική οικονομία δεν επιβραδύνει, άρα ο φόβος ύφεσης παραμένει μακρινός, αλλά το κόστος παραγωγής ανεβαίνει, άρα ο κύκλος αύξησης επιτοκίων μπορεί να διαρκέσει περισσότερο από όσο ήλπιζαν οι αγορές. Αυτός ο συνδυασμός ευνοεί συνήθως τις εταιρείες με δυνατότητα μετακύλισης κόστους και πιέζει όσες λειτουργούν με στενά περιθώρια και υψηλό δανεισμό.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve Bank of Dallas Texas Manufacturing Outlook Survey, Federal Reserve, CME Group FedWatch.
