Ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Ουίλιαμς, σηματοδότησε ότι η κεντρική τράπεζα δεν βιάζεται για το επόμενο βήμα στα επιτόκια, λίγες ημέρες μετά την αύξηση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας που έφερε το εύρος στόχου στο 3,75% με 4%. Σε ομιλία του ανέφερε ότι μία ακόμη προσαρμογή προς τα πάνω μπορεί να είναι κατάλληλη αργότερα μέσα στη χρονιά, προσθέτοντας όμως ρητά ότι δεν υπάρχει ανάγκη για βιασύνη.
Η πορεία του πληθωρισμού
Ο Ουίλιαμς περιέγραψε μια αποκλιμάκωση που παίρνει χρόνο. Αναμένει τον πληθωρισμό να κλείσει το τρέχον έτος κοντά στο 3,5%, να υποχωρήσει λίγο πάνω από το 2% το επόμενο έτος και να φτάσει τον στόχο του 2% το 2028. Χαρακτήρισε επιτακτική την επιστροφή στον στόχο σε διατηρήσιμη βάση, κάτι που εξηγεί γιατί η Fed κρατά ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης παρά την ήδη σφιχτή πολιτική.
Ξεχώρισε δύο πηγές πίεσης στις τιμές. Η πρώτη είναι η έκρηξη επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, που δημιουργεί κούρσα ανάμεσα στη διαθέσιμη προσφορά και στην εκτινασσόμενη ζήτηση, ανεβάζοντας τις τιμές των σχετικών αγαθών. Η δεύτερη, οι δασμοί, φαίνεται να έχει εξαντληθεί, καθώς δεν προσθέτουν πλέον στον πληθωρισμό των αγαθών, με την επιφύλαξη ότι αυτό μπορεί να αλλάξει αν επιβληθούν νέοι.
Η εικόνα της αμερικανικής οικονομίας
Οι προβλέψεις του παραμένουν σχετικά αισιόδοξες. Βλέπει τον πραγματικό ρυθμό ανάπτυξης γύρω στο 2,25% φέτος και το επόμενο έτος, ενώ τοποθετεί την ανεργία σταδιακά προς το 4% μέσα στον επόμενο χρόνο. Με άλλα λόγια, η Fed δεν διακρίνει επιβράδυνση που να δικαιολογεί χαλάρωση, ούτε όμως υπερθέρμανση που να επιβάλλει επείγουσα σύσφιξη.
Η αντίδραση των αγορών
Το σχόλιο ήρθε σε συνεδρίαση όπου το μακρύ άκρο της αμερικανικής καμπύλης συνέχιζε να ανεβαίνει. Η απόδοση της τριακονταετίας διαμορφώθηκε στο 5,56%, από 5,27% στην αρχή του μήνα, ενώ η διετία βρέθηκε στο 4,92%. Οι δείκτες έκλεισαν οριακά χαμηλότερα, με το SPY στα 764,20 δολάρια και πτώση 0,18% και τον DIA στα 512,88 δολάρια με απώλειες 0,22%, αρκετά όμως πάνω από τα χαμηλά της ημέρας.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Το πρακτικό μήνυμα είναι ότι το κόστος του χρήματος στις ΗΠΑ δεν πρόκειται να αποκλιμακωθεί σύντομα. Ένα σενάριο μίας ακόμη αύξησης μέσα στο έτος και σταθερότητας στη συνέχεια δικαιολογεί προσοχή στα ομόλογα μεγάλης διάρκειας, που παραμένουν τα πιο ευάλωτα, και μεγαλύτερη επιλεκτικότητα στις μετοχές υψηλής αποτίμησης, οι οποίες αντιδρούν εντονότερα σε κάθε άνοδο των αποδόσεων. Το επόμενο κρίσιμο στοιχείο για την επιβεβαίωση ή την ανατροπή αυτού του σεναρίου είναι ο δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης.
Πηγές, Federal Reserve Bank of New York, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
