Η πίεση που κρατούσε τις διεθνείς αγορές σε άμυνα για μία εβδομάδα χαλάρωσε την Τρίτη. Το Brent υποχώρησε κοντά στα 103,4 δολάρια το βαρέλι με ημερήσια πτώση περίπου 1,8%, ενώ το αμερικανικό διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί το αργό κατέγραφε απώλειες 3,1%. Ταυτόχρονα το μαζικό ξεπούλημα στα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ σταμάτησε προσωρινά, με την απόδοση του δεκαετούς να έχει κλείσει τη Δευτέρα στο 5,24% και του τριακονταετούς στο 5,56%.
Γιατί υποχώρησε το πετρέλαιο
Δύο εξελίξεις αφαίρεσαν μέρος του ασφαλίστρου πολέμου από την τιμή. Πρώτον, η Σαουδική Αραβία αποκατέστησε σημαντικό μέρος των ροών μέσω του αγωγού που συνδέει τα ανατολικά κοιτάσματα με την Ερυθρά Θάλασσα, δίνοντας εναλλακτική διαδρομή εκτός του Στενού του Ορμούζ. Δεύτερον, επανήλθε στο τραπέζι η προοπτική επαφών ανάμεσα σε Ουάσιγκτον και Τεχεράνη με μεσολάβηση του Κατάρ. Καμία από τις δύο εξελίξεις δεν λύνει το πρόβλημα, ωστόσο αρκούν για να μειωθεί η πιθανότητα ακραίου σεναρίου βραχυπρόθεσμα.
Η αλυσίδα που οδηγεί στα ομόλογα
Η σύνδεση είναι πιο άμεση απ’ όσο φαίνεται. Το ακριβό αργό περνά γρήγορα στα καύσιμα και στα μεταφορικά κόστη, άρα ανεβάζει τις προσδοκίες πληθωρισμού. Όταν οι προσδοκίες ανεβαίνουν, οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη απόδοση για να δανείσουν το αμερικανικό Δημόσιο. Η απόδοση του δεκαετούς έχει ανέβει από το 4,96% στις 22 Σεπτεμβρίου στο 5,24% στις 28 Σεπτεμβρίου, μια κίνηση 28 μονάδων βάσης μέσα σε τέσσερις συνεδριάσεις. Κάθε υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου σπάει προσωρινά αυτή την αλυσίδα.
Η εικόνα στις μετοχές
Οι δείκτες κινήθηκαν συγκρατημένα ανοδικά. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που ακολουθεί τον S&P 500 ενισχυόταν 0,13%, εκείνο του Nasdaq 100 κέρδιζε 0,33% και ο Dow Jones κινούνταν σχεδόν αμετάβλητος με άνοδο 0,08%. Οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις, που είναι οι πιο ευαίσθητες στα επιτόκια, ανέβαιναν 0,19%. Ο χρυσός κέρδιζε 0,84% μετά τη βουτιά των προηγούμενων ημερών.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Η σημερινή ανακούφιση δεν αλλάζει το βασικό ερώτημα, δηλαδή αν οι αποδόσεις πάνω από το 5% θα παραμείνουν μόνιμο χαρακτηριστικό της αγοράς. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης πιέζονται, γιατί τα μελλοντικά κέρδη προεξοφλούνται με υψηλότερο επιτόκιο. Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι η τιμή του πετρελαίου λειτουργεί αυτή την περίοδο ως ο βασικός μοχλός για τα ομόλογα και έμμεσα για τις μετοχές. Παρακολουθώντας το αργό, παρακολουθεί κανείς ουσιαστικά και το ρίσκο του χαρτοφυλακίου του.
Πηγές στοιχείων, Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ για τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, επίσημα δεδομένα συναλλαγών για τιμές εμπορευμάτων και διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
