Η Amazon βρίσκεται σε συζητήσεις για να μεταφέρει τσιπ τεχνητής νοημοσύνης της Nvidia αξίας περίπου 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε όχημα ειδικού σκοπού και στη συνέχεια να τα μισθώνει πίσω για τη λειτουργία των κέντρων δεδομένων της. Πρόκειται για επεξεργαστές της οικογένειας Grace Blackwell που λειτουργούν ήδη σε περισσότερα από δώδεκα αμερικανικά κέντρα δεδομένων, σε πέντε πολιτείες. Η εταιρεία δεν σχολίασε τις πληροφορίες. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε στα 250,79 δολάρια με άνοδο 1,03%.
Πώς δομείται η συναλλαγή
Το όχημα ειδικού σκοπού θα αντλήσει κεφάλαια από εξωτερικούς επενδυτές κυρίως με έκδοση χρέους, ενώ προβλέπεται και διάθεση μετοχικού ποσοστού έως 10%. Η Amazon δεν θα διατηρήσει ιδιοκτησία στο όχημα, θα καταβάλλει όμως μισθώματα για να συνεχίσει να χρησιμοποιεί τον εξοπλισμό. Έτσι το κόστος των τσιπ φεύγει από τον ισολογισμό και μετατρέπεται σε λειτουργική δαπάνη, ενώ το χρέος βαρύνει το όχημα. Η πιστοληπτική ποιότητα της έκδοσης στηρίζεται έμμεσα στην πολύ υψηλή αξιολόγηση της μητρικής.
Γιατί τώρα
Η διοίκηση έχει καθοδηγήσει για κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα στο 2026, με το μεγαλύτερο μέρος να κατευθύνεται σε τσιπ και κέντρα δεδομένων της Amazon Web Services. Αυτό το μέγεθος πιέζει τις ελεύθερες ταμειακές ροές, καθώς οι αποσβέσεις του εξοπλισμού ξεκινούν αμέσως ενώ τα έσοδα από τις νέες υποδομές έρχονται με καθυστέρηση. Η δομή της μίσθωσης ελαφρύνει τον ισολογισμό χωρίς να χαθεί η πρόσβαση στην υπολογιστική ισχύ, που είναι το κρίσιμο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα στο cloud.
Ένα μοτίβο που επαναλαμβάνεται
Η κίνηση δεν είναι μεμονωμένη. Μέσα στο 2026 ο κλάδος έχει δει δανεισμό με εγγύηση κάρτες γραφικών, πιστωτικές γραμμές προς παρόχους υπολογιστικής ισχύος και εγγυήσεις κατασκευαστών τσιπ προς τους ίδιους τους πελάτες τους. Το κοινό στοιχείο είναι ότι μέρος της χρηματοδότησης της τεχνητής νοημοσύνης μετακινείται σε δομές λιγότερο ορατές στις δημοσιευμένες καταστάσεις. Οι επεξεργαστές Grace Blackwell υπολογίζεται ότι έχουν ωφέλιμη ζωή τουλάχιστον πέντε ετών, όμως η επόμενη γενιά βρίσκεται ήδη στον σχεδιασμό, κάτι που καθιστά την τεχνολογική απαξίωση βασικό ρίσκο για τους επενδυτές του οχήματος.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για όποιον αξιολογεί μετοχές του cloud, το συμπέρασμα είναι πρακτικό. Οι δημοσιευμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες και ο καθαρός δανεισμός μπορεί πλέον να υποεκτιμούν τις πραγματικές δεσμεύσεις, αφού μέρος αυτών εμφανίζεται ως μελλοντικές υποχρεώσεις μισθώσεων. Αξίζει να διαβάζονται οι σημειώσεις των ετήσιων εκθέσεων για τις λειτουργικές μισθώσεις και τις εκτός ισολογισμού δεσμεύσεις, γιατί εκεί κρύβεται το πραγματικό κόστος της κούρσας υποδομών. Η κερδοφορία του cloud δεν κρίνεται από το πόσα τσιπ αγοράζονται, αλλά από το πόσο γρήγορα αποδίδουν έσοδα.
Πηγές στοιχείων, δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις και καθοδήγηση διοίκησης της Amazon.com στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, χρηματιστηριακά δεδομένα συνεδρίασης.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
