Το μέσο επιτόκιο του τριακονταετούς στεγαστικού δανείου σταθερού επιτοκίου στις ΗΠΑ ανέβηκε στο 7,28% από 7,03% την προηγούμενη εβδομάδα, σύμφωνα με την εβδομαδιαία έρευνα της Freddie Mac. Η άνοδος των 25 μονάδων βάσης μέσα σε επτά ημέρες είναι ιδιαίτερα μεγάλη για τη συγκεκριμένη σειρά στοιχείων, ενώ πριν από έναν χρόνο το ίδιο επιτόκιο βρισκόταν στο 6,34%. Το δεκαπενταετές σταθερό ανέβηκε στο 6,60% από 6,42%, έναντι 5,55% ένα χρόνο πριν.
Η αιτία βρίσκεται στα ομόλογα
Τα αμερικανικά στεγαστικά επιτόκια δεν ακολουθούν το βασικό επιτόκιο της Fed αλλά τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Η απόδοση του δεκαετούς τίτλου έκλεισε στο 5,31% στις 5 Οκτωβρίου, από 5,24% στην αρχή του μήνα, ενώ το τριακονταετές διαμορφώθηκε στο 5,66%. Πρόκειται για επίπεδα που δεν είχαν εμφανιστεί από τις αρχές της δεκαετίας του 2000 και εξηγούν γιατί το κόστος στέγης ανεβαίνει, ανεξάρτητα από τη συζήτηση για το πότε θα χαλαρώσει η νομισματική πολιτική.
Το περιθώριο πάνω από το ομόλογο
Η διαφορά ανάμεσα στο στεγαστικό επιτόκιο και στο δεκαετές ομόλογο παραμένει κοντά στις 200 μονάδες βάσης, σαφώς πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο. Όσο οι αποδόσεις κινούνται ανοδικά και η μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων μένει υψηλή, οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη αποζημίωση για να κρατήσουν τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια. Αυτό το περιθώριο μεταφέρεται ολόκληρο στον τελικό δανειολήπτη.
Οι συνέπειες για την αμερικανική οικονομία
Με επιτόκιο 7,28% η μηνιαία δόση για δάνειο 400 χιλιάδων δολαρίων τριακονταετούς διάρκειας ξεπερνά τα 2.700 δολάρια, έναντι περίπου 2.490 δολαρίων με το επιτόκιο του προηγούμενου έτους. Η επίπτωση δεν περιορίζεται στις κατασκευές. Αγγίζει τις αλυσίδες οικοδομικών υλικών, τις τράπεζες που χορηγούν στεγαστικά και τη γενικότερη κινητικότητα της αγοράς ακινήτων, καθώς πολλοί ιδιοκτήτες με παλιά φθηνά δάνεια αποφεύγουν να μετακομίσουν.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Οι αποδόσεις στο 5,31% είναι το κλειδί για το σύνολο των αγορών, όχι μόνο για τη στέγη. Προσφέρουν πραγματικό εισόδημα χωρίς ρίσκο μετοχών, κάνουν ακριβότερη τη χρηματοδότηση των εταιρειών και πιέζουν τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης. Για ένα ευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο αξίζει επίσης προσοχή η συναλλαγματική διάσταση, καθώς η άνοδος των αμερικανικών αποδόσεων τείνει να στηρίζει το δολάριο.
Πηγές στοιχείων, Primary Mortgage Market Survey της Freddie Mac, ημερήσια καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
