Το μέσο επιτόκιο του τριακονταετούς στεγαστικού δανείου σταθερού επιτοκίου στις ΗΠΑ ανέβηκε στο 7,40% την εβδομάδα που έληξε στις 8 Οκτωβρίου, από 7,28% την προηγούμενη εβδομάδα και από 6,30% ένα χρόνο πριν. Πρόκειται για την έβδομη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδο και για το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Νοεμβρίου του 2023. Το δεκαπενταετές σταθερό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,73%, από 6,60% την προηγούμενη εβδομάδα και από 5,53% πέρυσι.
Μια άνοδος εβδομήντα τεσσάρων μονάδων βάσης σε επτά εβδομάδες
Στα τέλη Αυγούστου το τριακονταετές επιτόκιο βρισκόταν στο 6,66%. Η άνοδος των τελευταίων επτά εβδομάδων φτάνει έτσι τις εβδομήντα τέσσερις μονάδες βάσης, μια κίνηση ιδιαίτερα απότομη για μια αγορά που κινείται συνήθως με μικρά βήματα. Η μεταβολή δεν προέρχεται από κάποια απόφαση της κεντρικής τράπεζας για τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αλλά από τη μακριά άκρη της καμπύλης αποδόσεων.
Η σύνδεση με την αγορά ομολόγων
Τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ ακολουθούν την απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου και όχι το παρεμβατικό επιτόκιο. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, στο κλείσιμο της 7ης Οκτωβρίου η απόδοση του δεκαετούς διαμορφώθηκε στο 5,28% και του τριακονταετούς στο 5,67%. Με το στεγαστικό στο 7,40%, το περιθώριο έναντι του δεκαετούς διαμορφώνεται στις 212 μονάδες βάσης, δηλαδή ευρύτερο από τον ιστορικό μέσο όρο. Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και μια αποκλιμάκωση των αποδόσεων δεν θα μεταφερθεί αυτόματα και πλήρως στο κόστος δανεισμού των νοικοκυριών.
Γιατί ενδιαφέρει έναν επενδυτή εκτός ΗΠΑ
Η στεγαστική αγορά είναι ο βασικός μηχανισμός μέσω του οποίου τα υψηλότερα επιτόκια φτάνουν στην πραγματική οικονομία. Με το κόστος δανεισμού σε επίπεδα τριετίας, η κινητικότητα στις αγοραπωλησίες κατοικιών περιορίζεται, οι ιδιοκτήτες με παλαιότερα και φθηνότερα δάνεια αποφεύγουν να μετακομίσουν και η δραστηριότητα στον κατασκευαστικό κλάδο επιβραδύνεται. Η εξέλιξη αυτή αγγίζει άμεσα τις μετοχές κατασκευαστικών εταιρειών, τις τράπεζες με έκθεση σε στεγαστικά χαρτοφυλάκια και τους κλάδους που εξαρτώνται από την κατανάλωση διαρκών αγαθών.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι ότι η αυστηροποίηση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών στις ΗΠΑ δεν είναι θεωρητική αλλά αποτυπώνεται πλέον σε ένα μέγεθος που πληρώνουν τα νοικοκυριά κάθε μήνα. Όσο οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων παραμένουν υψηλές, τα σενάρια που προϋποθέτουν γρήγορη ανάκαμψη της αμερικανικής στεγαστικής αγοράς μέσα στο επόμενο εξάμηνο φαίνονται αισιόδοξα. Η παρακολούθηση της εβδομαδιαίας μέτρησης των στεγαστικών επιτοκίων αποτελεί απλό και αξιόπιστο δείκτη για τον ρυθμό με τον οποίο τα επιτόκια περνούν στην οικονομία.
Πηγές στοιχείων, Freddie Mac Primary Mortgage Market Survey, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
