Οι μετοχές των κατασκευαστών ημιαγωγών δέχθηκαν την Πέμπτη αισθητή πίεση στη Wall Street, σε μια συνεδρίαση όπου οι ευρύτεροι δείκτες υποχώρησαν πολύ πιο ήπια. Η Nvidia διαπραγματευόταν στα 232,06 δολάρια με πτώση 2,28%, η AMD στα 623,15 δολάρια με πτώση 3,52% και η Broadcom στα 364,33 δολάρια με πτώση 3,23%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον Nasdaq 100 έχανε 1,25%, το αντίστοιχο προϊόν για τον S&P 500 υποχωρούσε 0,51% και ο Dow Jones παρέμενε σχεδόν αμετάβλητος με απώλειες 0,06%.
Τι πυροδότησε την υποχώρηση
Αφορμή ήταν πληροφορίες, οι οποίες δεν έχουν επιβεβαιωθεί επίσημα, ότι τα ετησιοποιημένα έσοδα της OpenAI κινούνται σημαντικά χαμηλότερα από τα επίπεδα που είχαν σηματοδοτηθεί σε προηγούμενες συζητήσεις με επενδυτές. Η εταιρεία δεν είναι εισηγμένη, δεν δημοσιεύει ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις και δεν υποβάλλει περιοδικά στοιχεία στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Κανένα συγκεκριμένο νούμερο, επομένως, δεν μπορεί να διασταυρωθεί από θεσμική πηγή. Αυτό από μόνο του εξηγεί γιατί η αγορά αντιδρά τόσο νευρικά σε κάθε νέα ένδειξη για τη μεγαλύτερη ιδιωτική εταιρεία του κλάδου.
Η συγκέντρωση της αλυσίδας τεχνητής νοημοσύνης
Το ουσιαστικό ζήτημα για τον επενδυτή δεν είναι τα έσοδα μιας μη εισηγμένης εταιρείας αλλά η δομή της αγοράς. Μεγάλο μέρος των παραγγελιών που στηρίζουν σήμερα τα αποτελέσματα των κατασκευαστών τσιπ προέρχεται από περιορισμένο αριθμό αγοραστών, οι οποίοι χρηματοδοτούν τις επενδύσεις τους σε κέντρα δεδομένων με δανεισμό και με κεφάλαια από ιδιωτικές τοποθετήσεις. Όταν αμφισβητείται ο ρυθμός αύξησης των εσόδων στην άκρη αυτής της αλυσίδας, η αγορά επανεκτιμά αμέσως τις παραδοχές για τις παραγγελίες των επόμενων τριμήνων.
Το δεύτερο βάρος, τα επιτόκια
Η πίεση δεν προέρχεται μόνο από την τεχνητή νοημοσύνη. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, στο κλείσιμο της 7ης Οκτωβρίου η απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,28% και του τριακονταετούς στο 5,67%. Υψηλότερα επιτόκια προεξόφλησης πλήττουν δυσανάλογα τις μετοχές των οποίων η αποτίμηση στηρίζεται σε κέρδη πολλών ετών μπροστά, και σε αυτή την κατηγορία ανήκουν οι μεγάλοι κατασκευαστές ημιαγωγών. Την ίδια ημέρα το προϊόν που παρακολουθεί τον χρυσό ενισχυόταν 0,78% και εκείνο των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων 0,73%, ένδειξη στροφής προς αμυντικές θέσεις.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι η έκθεση σε έναν δείκτη όπως ο Nasdaq 100 δεν αποτελεί πλέον ευρεία διασπορά αλλά συγκεντρωμένη τοποθέτηση σε μία θεματική. Η διαφορά απόδοσης ανάμεσα στον Dow Jones και στον Nasdaq μέσα σε μία μόνο συνεδρίαση δείχνει πόσο ανομοιογενής έχει γίνει η αγορά. Όσο δεν υπάρχουν ελεγμένα στοιχεία για τα έσοδα των βασικών αγοραστών τσιπ, η μεταβλητότητα στον κλάδο θα παραμένει υψηλή και οι ανακατατάξεις απότομες.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury, χρηματιστηριακά δεδομένα συνεδρίασης.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
