Την εβδομάδα που έληξε στις 7 Οκτωβρίου τα αμερικανικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και ETF κατέγραψαν καθαρές εκροές 5,11 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τις πρώτες μετά τις 16 Σεπτεμβρίου. Την ίδια εβδομάδα τα κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων, τα γνωστά money market funds, προσέλκυσαν 68,49 δισεκατομμύρια δολάρια, αντιστρέφοντας τις εκροές 43,6 δισεκατομμυρίων της προηγούμενης εβδομάδας, ενώ τα ομολογιακά κεφάλαια είχαν εισροές ρεκόρ 19,78 δισεκατομμυρίων.
Τα μετρητά γίνονται ξανά επενδυτική επιλογή
Το σύνολο του ενεργητικού των money market funds στις ΗΠΑ ανέβηκε στα 7,96 τρισεκατομμύρια δολάρια στις 7 Οκτωβρίου, αυξημένο κατά 72,27 δισεκατομμύρια μέσα σε μία εβδομάδα. Τα κεφάλαια που επενδύουν σε κρατικούς τίτλους απορρόφησαν 61,15 δισεκατομμύρια από αυτά. Από το συνολικό ενεργητικό, τα 3,12 τρισεκατομμύρια ανήκουν σε ιδιώτες επενδυτές και τα 4,84 τρισεκατομμύρια σε θεσμικούς, επομένως η κίνηση δεν είναι αποκλειστικά υπόθεση των μεγάλων διαχειριστών.
Γιατί συμβαίνει τώρα
Η εξήγηση βρίσκεται στην καμπύλη των αμερικανικών επιτοκίων. Στις 8 Οκτωβρίου το διετές κρατικό ομόλογο απέδιδε 4,75%, το δεκαετές 5,22% και το τριακονταετές 5,60%. Με αποδόσεις αυτού του ύψους, μια τοποθέτηση χαμηλού ρίσκου προσφέρει επιτόκιο που ανταγωνίζεται ευθέως την αναμενόμενη απόδοση των μετοχών, χωρίς τη μεταβλητότητα. Οι εισροές στα ομολογιακά κεφάλαια πήγαν κυρίως σε βραχυπρόθεσμες διάρκειες, με 6,76 δισεκατομμύρια σε κρατικούς τίτλους μικρής και μεσαίας διάρκειας, το μεγαλύτερο ποσό των τελευταίων έξι μηνών, και 5,04 δισεκατομμύρια σε εταιρικά ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής ποιότητας.
Ποιοι κλάδοι κερδίζουν και ποιοι χάνουν
Μέσα στις μετοχές η εικόνα δεν ήταν ενιαία. Τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχασαν 14,08 δισεκατομμύρια δολάρια, της μεσαίας 1,03 δισεκατομμύρια και της μικρής 834 εκατομμύρια. Αντίθετα, τα κλαδικά κεφάλαια προσέλκυσαν 5,68 δισεκατομμύρια, με την τεχνολογία να παίρνει 4,53 δισεκατομμύρια, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας 1,18 δισεκατομμύρια και τη βιομηχανία 1,04 δισεκατομμύρια. Οι επενδυτές δηλαδή δεν εγκαταλείπουν τη χρηματιστηριακή αγορά, μειώνουν τη γενική τους έκθεση και στοχεύουν σε συγκεκριμένα θέματα.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι ότι το κόστος ευκαιρίας της ρευστότητας έχει αλλάξει. Όσο οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν κοντά σε αυτά τα επίπεδα, η απόφαση να κρατηθεί μέρος του χαρτοφυλακίου σε βραχυπρόθεσμους τίτλους δεν είναι αδράνεια αλλά τοποθέτηση με μετρήσιμη απόδοση. Παράλληλα, οι υψηλές αποδόσεις πιέζουν τις αποτιμήσεις, κάτι που αυξάνει τη σημασία των θέσεων με ορατά σημερινά κέρδη έναντι εκείνων που στηρίζονται σε μελλοντικές προσδοκίες.
Πηγές στοιχείων, Investment Company Institute, Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, LSEG Lipper.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
