Ο δείκτης S&P 500 κινείται σε ιστορικά υψηλά με άνοδο 14% μέσα στο 2026, όμως η εικόνα κάτω από την επιφάνεια είναι αρκετά διαφορετική. Περισσότερες από τέσσερις στις δέκα μετοχές του δείκτη καταγράφουν φέτος απώλειες, πάνω από 200 εταιρείες βρίσκονται σε αρνητικό έδαφος και το ένα τέταρτο του δείκτη χάνει 11% ή περισσότερο. Η διάμεση μετοχή του S&P 500 κερδίζει μόλις περίπου 4%, δηλαδή λιγότερο από το ένα τρίτο της απόδοσης του δείκτη.
Πού πήγε όλη η άνοδος
Η τεχνολογία πρόσφερε πάνω από 10 ποσοστιαίες μονάδες στο σύνολο της ετήσιας ανόδου, με τον κλάδο να ενισχύεται 32%. Μόνο η Nvidia συνεισέφερε σχεδόν 2 μονάδες, ενώ Apple, Micron και AMD πρόσθεσαν πάνω από μία μονάδα η καθεμία. Στον αντίποδα, η πτώση 15% της Tesla αφαίρεσε περίπου 0,3 μονάδες. Χαρακτηριστικό της στρέβλωσης είναι ο κλάδος της ενέργειας, που ενισχύεται 42% αλλά συνεισφέρει λιγότερο από μία μονάδα στην άνοδο του δείκτη, επειδή το βάρος του είναι μικρό.
Γιατί υποφέρουν τα υπόλοιπα
Η εξήγηση βρίσκεται στο κόστος του χρήματος και στο κόστος της ενέργειας. Η Fed αύξησε τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και η αγορά τιμολογεί περισσότερες αυξήσεις, με τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλά και τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ πάνω από το 7%. Για τη βιομηχανία, τα καταναλωτικά αγαθά και τα ακίνητα, αυτό σημαίνει ακριβότερη χρηματοδότηση και πιο αδύναμη ζήτηση. Οκτώ από τους έντεκα κλάδους του δείκτη παραμένουν θετικοί, όμως οι αποδόσεις τους είναι μέτριες και δεν φαίνονται στον γενικό αριθμό.
Το ρίσκο της συγκέντρωσης
Όταν μια χούφτα μετοχές κουβαλάει τον δείκτη, η πορεία του εξαρτάται από τα αποτελέσματα και τις προοπτικές αυτών των λίγων εταιρειών. Μια αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τις επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να μεταφραστεί σε πτώση του δείκτη ακόμη και αν η πλειονότητα των μετοχών δεν αλλάξει. Το αντίστροφο ισχύει επίσης, καθώς η ίδια συγκέντρωση παρήγαγε την άνοδο.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Ένα ταμείο δεικτών στον S&P 500 δεν είναι σήμερα τόσο διασπαρμένο όσο υποδηλώνουν τα 500 ονόματα, αφού η συμπεριφορά του καθορίζεται από μια μικρή ομάδα μετοχών τεχνολογίας. Όποιος θέλει πραγματική διασπορά χρειάζεται να δει τι βάρη κρύβονται πίσω από τον δείκτη και να συγκρίνει με εναλλακτικές ισοβαρούς στάθμισης. Και κάτι ακόμη πιο βασικό, η άνοδος 14% του δείκτη δεν είναι κατάλληλο μέτρο σύγκρισης για ένα χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων μετοχών, γιατί η τυπική μετοχή φέτος απέδωσε πολύ λιγότερο.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, S&P Dow Jones Indices, LSEG, Federal Reserve.
