Τα στοιχεία του πληθωρισμού για τον Σεπτέμβριο έφεραν ξανά στο τραπέζι το σενάριο νέας αύξησης επιτοκίων στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στις 27 και 28 Οκτωβρίου. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή ανέβηκε 0,6% σε μηνιαία βάση και 3,7% σε ετήσια, από 3,4% τον Αύγουστο, ενώ ο δομικός δείκτης αυξήθηκε 0,3% τον μήνα και 2,6% τον χρόνο. Οι αγορές προθεσμιακών συμβολαίων επιτοκίων έδειξαν αμέσως μετά πιθανότητα περίπου 44% για αύξηση 25 μονάδων βάσης μέσα στον Οκτώβριο, από περίπου 20% πριν την ανακοίνωση.
Πού βρίσκονται σήμερα τα επιτόκια
Η κεντρική τράπεζα ανέβασε το εύρος στόχου στις 16 Σεπτεμβρίου κατά ένα τέταρτο της μονάδας, στο 3,75% με 4%, με ομόφωνη ψήφο 12 προς 0. Στην ανακοίνωσή της σημείωσε ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και ότι η κίνηση στηρίζει μια ταχύτερη επιστροφή στον στόχο του 2%, χωρίς να δώσει καθοδήγηση για τα επόμενα βήματα. Η βασική πηγή της επιτάχυνσης τον Σεπτέμβριο ήταν η ενέργεια, με τη βενζίνη να ανεβαίνει 9,1% μέσα στον μήνα και τον δείκτη ενέργειας 5,2%, καλύπτοντας πάνω από το μισό της μηνιαίας αύξησης.
Οι διαφωνίες μέσα στην επιτροπή
Η εικόνα που βγαίνει από τις δημόσιες τοποθετήσεις των μελών είναι ασυνήθιστα διχασμένη. Η πρόεδρος της Fed της Βοστώνης Σούζαν Κόλινς εκτιμά ότι τα επιτόκια θα χρειαστεί να ανέβουν λίγο περισσότερο πριν το τέλος του έτους. Ο Κρίστοφερ Γουόλερ ανέφερε ότι αναμένει πρόσθετες αυξήσεις ώστε ο πληθωρισμός να επιστρέψει εγκαιρότερα στο 2%, διευκρινίζοντας όμως ότι δεν χρειάζεται να γίνουν σε διαδοχικές συνεδριάσεις. Στην άλλη πλευρά, η αντιπρόεδρος εποπτείας Μισέλ Μπόουμαν δήλωσε από τις συνεδριάσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου ότι δεν αισθάνεται καμία επείγουσα ανάγκη για περαιτέρω δράση σε αυτό το σημείο, ενώ ο αντιπρόεδρος Φίλιπ Τζέφερσον και ο Τζον Ουίλιαμς έχουν ζητήσει χρόνο για αξιολόγηση των στοιχείων. Ο Ουίλιαμς εξακολουθεί να βλέπει μία ακόμη αύξηση μέσα στο 2026 και καμία μέσα στο 2027.
Η αντίδραση των αγορών
Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου κινήθηκε πάνω από το 5,3% αμέσως μετά τα στοιχεία και αργότερα αποκλιμακώθηκε ελαφρώς, καθώς η πίεση στις μετοχές έστρεψε κεφάλαια προς τα κρατικά ομόλογα. Το ETF SPY που παρακολουθεί τον S&P 500 υποχώρησε 1,31%, το QQQ του Nasdaq 100 έχασε 2,18% και το IWM των μικρών κεφαλαιοποιήσεων 2,16%, ενώ ο χρυσός μέσω του GLD έπεσε 1,55%. Για τον Δεκέμβριο οι αγορές τιμολογούν πιθανότητα μεγαλύτερη του 50% για δεύτερη αύξηση μέσα στο έτος.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Το βασικό μήνυμα είναι ότι ο κύκλος αυξήσεων δεν έχει κλείσει και ότι η έκβαση της συνεδρίασης του Οκτωβρίου εξαρτάται από τα στοιχεία των επόμενων δύο εβδομάδων. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης, που έχουν τη μεγαλύτερη ευαισθησία στα επιτόκια, παραμένουν εκτεθειμένες, ενώ τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα προσφέρουν απόδοση χωρίς να αναλαμβάνεται μεγάλος κίνδυνος διάρκειας. Όποιος έχει αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία χωρίς αντιστάθμιση συναλλάγματος ωφελείται από το ισχυρό δολάριο, όμως η ωφέλεια αντιστρέφεται όταν αλλάξει η εκτίμηση για τα επιτόκια.
Πηγές στοιχείων, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve, CME Group.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
