Η Berkshire Hathaway αύξησε τη θέση της στην ιταλική τεχνολογική Bending Spoons με νέα επένδυση 330 εκατομμυρίων δολαρίων, φέρνοντας το ποσοστό της κοντά στο 4% του μετοχικού κεφαλαίου. Η συναλλαγή γίνεται μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης 10 εκατομμυρίων νέων μετοχών στα 33 δολάρια ανά μετοχή, τιμή που αντιστοιχεί σε έκπτωση περίπου 13% έναντι του προηγούμενου κλεισίματος. Η μετοχή αντέδρασε με άλμα της τάξης του 38%.
Η συναλλαγή και η αντίδραση της αγοράς
Πρόκειται για τη δεύτερη τοποθέτηση του αμερικανικού ομίλου στην εταιρεία μέσα σε τρεις μήνες. Στη δημόσια εγγραφή του Ιουλίου η Berkshire είχε αποκτήσει θέση 600 εκατομμυρίων δολαρίων. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε κοντά στα 52,60 δολάρια με όγκο άνω των 10 εκατομμυρίων τεμαχίων, έναντι μέσου όρου 2,3 εκατομμυρίων, ενώ η κεφαλαιοποίηση των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών διαμορφώθηκε περίπου στα 24 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εισαγωγή είχε γίνει την 1η Ιουλίου στο Nasdaq με τιμή 29 δολαρίων, πάνω από το αρχικό εύρος των 26 έως 28 δολαρίων, και συνολική άντληση περίπου 1,68 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Το μοντέλο της εταιρείας
Η Bending Spoons, με έδρα το Μιλάνο, εξαγοράζει ψηφιακές επιχειρήσεις που υστερούν και επιχειρεί να τις αναδιαρθρώσει λειτουργικά. Στο χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνονται ονόματα όπως Airtable, AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Tractive, Vimeo και WeTransfer. Η διοίκηση ανέφερε ότι η νέα επένδυση ενισχύει τη χρηματοδοτική ευελιξία και στηρίζει τη στρατηγική εξαγορών, σημειώνοντας ότι ο κατάλογος υποψήφιων στόχων παραμένει γεμάτος.
Το ζήτημα της αποτίμησης
Μετά την άνοδο, η μετοχή αποτιμάται πάνω από 16 φορές τις πωλήσεις δωδεκαμήνου και πάνω από 130 φορές τα κέρδη. Η εικόνα βελτιώνεται αν κοιτάξει κανείς τις ελεύθερες ταμειακές ροές, που διαμορφώθηκαν στα 453 εκατομμύρια δολάρια σε δωδεκάμηνη βάση, περίπου 80% υψηλότερα από τα λογιστικά κέρδη, κάτι αναμενόμενο σε εταιρεία που αποσβένει εξαγορασμένα άυλα πάγια. Σε αυτή τη βάση ο πολλαπλασιαστής πέφτει κοντά στις 73 φορές.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η είδηση έχει δύο διαστάσεις. Η πρώτη είναι η επιβεβαίωση ενός επενδυτικού σκεπτικού από έναν όμιλο με ιστορικό πειθαρχίας στις αποτιμήσεις, παρότι η τοποθέτηση γίνεται με έκπτωση που δεν είναι διαθέσιμη στον ιδιώτη επενδυτή. Η δεύτερη είναι ότι μια άνοδος 38% σε μία συνεδρίαση δείχνει πόσο ρηχή είναι η διαπραγμάτευση σε μια πρόσφατη εισαγωγή. Όποιος εξετάζει τέτοιες περιπτώσεις χρειάζεται να κοιτάξει τη δυνατότητα επανάληψης των εξαγορών και όχι την ταυτότητα του επενδυτή.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, ανακοινώσεις Bending Spoons και Berkshire Hathaway, ενημερωτικό δελτίο δημόσιας εγγραφής στην Securities and Exchange Commission.
