Η απόδοση του ομολόγου της CoreWeave ύψους 1,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων με λήξη το 2032 άγγιξε ενδοσυνεδριακά το 15% και έκλεισε σε νέο υψηλό κοντά στο 14,5%. Η μετοχή της εταιρείας υποχώρησε έως και 15% μέσα στη συνεδρίαση της Τετάρτης και διαπραγματευόταν γύρω στα 67 δολάρια, με πτώση περίπου 13%. Από το υψηλό δωδεκαμήνου των 150 δολαρίων η απώλεια φτάνει το 56%. Παράλληλα η Nebius έχανε περίπου 8,6% και η Oracle άλλο 7%.
Το βάρος του δανεισμού
Η CoreWeave νοικιάζει υπολογιστική ισχύ για τεχνητή νοημοσύνη και χρηματοδοτεί την επέκτασή της με δάνεια που έχουν ως εγγύηση τους ίδιους τους επεξεργαστές γραφικών. Στις καταστάσεις του δεύτερου τριμήνου που υπέβαλε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ ο συνολικός δανεισμός εμφανίζεται περίπου στα 52 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος Ιουνίου, από περίπου 15 δισεκατομμύρια έναν χρόνο πριν. Τα έξοδα τόκων του τριμήνου ανέβηκαν στα 640 εκατομμύρια δολάρια από 267 εκατομμύρια. Τα έσοδα υπερδιπλασιάστηκαν στα 2,58 δισεκατομμύρια δολάρια, όμως η καθαρή ζημιά διαμορφώθηκε στα 626 εκατομμύρια.
Γιατί έχει σημασία η απόδοση του ομολόγου
Όταν η απόδοση ενός εταιρικού ομολόγου εκτοξεύεται προς το 15%, η αγορά ομολόγων λέει ότι θεωρεί τον εκδότη σημαντικά πιο επικίνδυνο από ό,τι πριν. Αυτό δεν είναι μόνο θέμα φήμης. Κάθε νέα έκδοση χρέους γίνεται ακριβότερη και το κόστος κεφαλαίου ανεβαίνει, σε έναν κλάδο όπου οι επενδύσεις σε υποδομές απαιτούν συνεχή πρόσβαση σε φθηνή ρευστότητα. Η εταιρεία διατηρεί ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων περίπου 104 δισεκατομμυρίων δολαρίων, κάτι που στηρίζει το επιχείρημα της διοίκησης ότι η ζήτηση παραμένει ισχυρή και ότι τα νέα δάνεια με εξασφάλιση τσιπ θα μπορούν να απευθύνονται και σε ασφαλιστικά κεφάλαια.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η περίπτωση δείχνει ότι το επίκεντρο της αγοράς για τις επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη μετατοπίζεται από τη ζήτηση προς τη χρηματοδότηση. Αναλυτές υπολογίζουν ότι η εταιρεία δανείζεται με επιτόκιο γύρω στο 9% και πως σε ένα σενάριο ανατροπής του κύκλου επενδύσεων η αξία των ιδίων κεφαλαίων θα συμπιεστεί δραματικά. Για όποιον έχει έκθεση στο θέμα της τεχνητής νοημοσύνης, το πρακτικό συμπέρασμα είναι να εξετάζει ποιες εταιρείες χρηματοδοτούν την ανάπτυξή τους από ταμειακές ροές και ποιες από δανεισμό. Στο σημερινό περιβάλλον υψηλών αποδόσεων στα ομόλογα, η διαφορά αυτή είναι καθοριστική.
Πηγές των στοιχείων, τριμηνιαία έκθεση 10-Q και ανακοινώσεις της CoreWeave στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
