Ο δείκτης KBW Bank, που παρακολουθεί 24 μεγάλες αμερικανικές τράπεζες, οδεύει προς την έκτη συνεχόμενη εβδομάδα απωλειών, υποχωρώντας περίπου 1% από τη Δευτέρα. Πρόκειται για το μεγαλύτερο σερί εβδομαδιαίων πτώσεων από το 2008, τη χρονιά της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Από το ιστορικό υψηλό του Αυγούστου ο δείκτης έχει χάσει περίπου 13%, δηλαδή έχει εισέλθει σε φάση διόρθωσης, σε μια περίοδο που οι τραπεζικές μετοχές θεωρούνταν το προφανές καταφύγιο για όσους αποχωρούσαν από τις μετοχές της τεχνητής νοημοσύνης.
Τα επιτόκια αλλάζουν το σκηνικό
Η βασική αιτία βρίσκεται στη νομισματική πολιτική. Στις 16 Σεπτεμβρίου η Federal Reserve αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, στο εύρος 3,75% με 4%, με ψήφους 12 υπέρ και καμία κατά, στην πρώτη αύξηση από το 2023. Τα στοιχεία της εβδομάδας που πέρασε ενίσχυσαν τις ανησυχίες. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή ανέβηκε 0,6% τον Σεπτέμβριο και 3,7% σε ετήσια βάση, ενώ οι τιμές παραγωγού σημείωσαν άλμα 1,3% τον μήνα και 6,3% στο δωδεκάμηνο, τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο από τον Δεκέμβριο του 2022.
Για τις τράπεζες τα υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα δεν είναι πλέον καλά νέα. Αυξάνουν τον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομίας και υψηλότερων προβλέψεων για επισφαλή δάνεια, ενώ ταυτόχρονα ανεβάζουν το κόστος των καταθέσεων.
Τα αποτελέσματα δεν έφεραν ανακούφιση
Η ανακοίνωση των μεγεθών τρίτου τριμήνου δεν ανέτρεψε το κλίμα. Οι επιδόσεις ήταν μικτές, με αδυναμία στα έσοδα από συναλλαγές σταθερού εισοδήματος και δύναμη στο μετοχικό σκέλος. Μέσα στην εβδομάδα οι χειρότερες επιδόσεις καταγράφηκαν από τις Citigroup, State Street, Bank of America και Morgan Stanley. Εξαίρεση αποτέλεσε η JPMorgan, η οποία κέρδισε περίπου 1,7% στην εβδομάδα και διαπραγματεύεται κοντά στα 338,8 δολάρια.
Μια πρωτοφανής υποαπόδοση
Αναλυτές της Barclays σημειώνουν ότι ο τραπεζικός δείκτης υστέρησε έναντι του S&P 500 σε 18 από τις 21 συνεδριάσεις που ακολούθησαν την αύξηση των επιτοκίων. Κάτι αντίστοιχο δεν έχει καταγραφεί σε καμία κυλιόμενη περίοδο ίδιας διάρκειας από τότε που ο δείκτης ξεκίνησε να υπολογίζεται, τον Μάιο του 1992.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Το μήνυμα είναι ότι η εναλλακτική στο λεγόμενο εμπόριο της τεχνητής νοημοσύνης δεν αποδείχθηκε ασφαλές καταφύγιο. Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν εξαιτίας του πληθωρισμού και όχι εξαιτίας ισχυρής ανάπτυξης, οι τράπεζες πληρώνουν διπλό κόστος, από τις πιθανές ζημιές στα δάνεια και από τον ανταγωνισμό στις καταθέσεις. Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή με έκθεση σε διεθνή τραπεζικά αμοιβαία κεφάλαια ή ETF, η εξέλιξη υπενθυμίζει ότι η εναλλαγή μεταξύ κλάδων απαιτεί προσοχή στο γιατί κινούνται τα επιτόκια, όχι μόνο στο προς τα πού.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve και Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
