Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς κρατικού ομολόγου άγγιξε το 5,002% το πρωί της Τετάρτης, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002, με άνοδο περίπου 8 μονάδων βάσης μέσα στη συνεδρίαση. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού δεκαετούς, που κινείται κοντά στο 3,41%, διευρύνθηκε στις 160 περίπου μονάδες βάσης, επίπεδο που δεν είχε καταγραφεί από την εποχή της κρίσης χρέους της ευρωζώνης.
Η Γαλλία δανείζεται ακριβότερα από την Ελλάδα
Η πιο εντυπωσιακή όψη της κίνησης αφορά τη σύγκριση με τον ευρωπαϊκό νότο. Με τις τιμές της Τρίτης, το ελληνικό δεκαετές απέδιδε περίπου 4,35%, το ιταλικό 4,54%, το ισπανικό 4,05% και το πορτογαλικό 3,89%. Η Γαλλία, δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, πληρώνει πλέον περίπου 65 μονάδες βάσης περισσότερες από την Ελλάδα για δανεισμό δέκα ετών. Πρόκειται για αντιστροφή που λίγα χρόνια πριν θα θεωρούνταν αδιανόητη.
Δημοσιονομική πίεση και πολιτική αναταραχή
Η πίεση έχει δύο πηγές. Η πρώτη είναι δημοσιονομική. Το δημόσιο χρέος της Γαλλίας έφτασε στο δεύτερο τρίμηνο σε ιστορικό υψηλό 119% του ΑΕΠ, περίπου 3,6 τρισεκατομμύρια ευρώ. Ο προϋπολογισμός του 2027 στοχεύει σε έλλειμμα 5% του ΑΕΠ, με περικοπές που συναντούν αντιδράσεις, ενώ το γαλλικό δημοσιονομικό συμβούλιο έχει χαρακτηρίσει αισιόδοξες τις οικονομικές του παραδοχές. Η υπηρεσία διαχείρισης χρέους σχεδιάζει ρεκόρ δανεισμού 340 δισεκατομμυρίων ευρώ για το επόμενο έτος.
Η δεύτερη είναι πολιτική. Οι φοιτητικές κινητοποιήσεις των τελευταίων εβδομάδων εξελίχθηκαν σε βίαια επεισόδια το Σαββατοκύριακο και η κυβέρνηση επέβαλε μερική απαγόρευση κυκλοφορίας σε αρκετές πόλεις, με νέες διαδηλώσεις προγραμματισμένες για το Σάββατο. Την Παρασκευή αναμένεται η αξιολόγηση της Moody’s, με την αγορά να συζητά το ενδεχόμενο υποβάθμισης.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για τον Έλληνα επενδυτή η εικόνα έχει δύο πλευρές. Τα ελληνικά ομόλογα αντιμετωπίζονται πλέον από την αγορά ως σχετικά ασφαλέστερα από τα γαλλικά, κάτι που στηρίζει το κόστος δανεισμού του Δημοσίου και των ελληνικών τραπεζών. Από την άλλη, υψηλότερες αποδόσεις σε μια μεγάλη χώρα του πυρήνα ανεβάζουν το γενικό επίπεδο επιτοκίων στην ευρωζώνη, πιέζουν τις αποτιμήσεις των μετοχών και μπορούν να επηρεάσουν το ευρώ. Η απόφαση της Moody’s και οι διαδηλώσεις του Σαββάτου είναι τα επόμενα σημεία προσοχής.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Insee για το δημόσιο χρέος της Γαλλίας, Agence France Trésor για το πρόγραμμα δανεισμού 2027, αποδόσεις κρατικών ομολόγων ευρωζώνης.
