Ισχυρό ράλι σημείωσαν τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα την Πέμπτη 22 Οκτωβρίου. Η απόδοση του δεκαετούς τίτλου υποχώρησε 19,3 μονάδες βάσης στο 4,952%, στο χαμηλότερο επίπεδο από τις 17 Σεπτεμβρίου. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση απόδοσης από τις 10 Μαρτίου 2023. Η απόδοση του διετούς υποχώρησε 18,8 μονάδες βάσης στο 4,635% και του τριακονταετούς 15,1 μονάδες βάσης στο 5,286%.
Από πού ήρθε η ζήτηση
Η κίνηση δεν προήλθε από κάποιο μακροοικονομικό στοιχείο. Ήρθε από τη μαζική στροφή κεφαλαίων προς ασφαλείς τοποθετήσεις, καθώς οι τεχνολογικές μετοχές δέχθηκαν ισχυρή πίεση και η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή κλιμακώθηκε. Όταν οι επενδυτές μειώνουν θέσεις σε μετοχές υψηλής αποτίμησης, τα κεφάλαια πρέπει να πάνε κάπου, και το αμερικανικό κρατικό χρέος παραμένει ο πρώτος προορισμός.
Η αλλαγή στις προσδοκίες για τη Fed
Το σημαντικότερο ίσως στοιχείο είναι η επανατιμολόγηση της νομισματικής πολιτικής. Η Federal Reserve αύξησε τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας στις 16 Σεπτεμβρίου, φέρνοντας το εύρος στόχου στο 3,75% έως 4%, με το σκεπτικό ότι ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος. Η αγορά περίμενε έκτοτε και νέα αύξηση. Η πιθανότητα αύξησης στη συνεδρίαση των 27 και 28 Οκτωβρίου υποχώρησε όμως στο 7,2%, από 27,7% μία εβδομάδα νωρίτερα και 55,4% έναν μήνα νωρίτερα.
Η επίδραση στα στεγαστικά
Η πτώση των αποδόσεων περνά με καθυστέρηση στο κόστος δανεισμού των νοικοκυριών. Ο μέσος σταθερός τριακονταετής στεγαστικός δανεισμός στις ΗΠΑ υποχώρησε την εβδομάδα αυτή στο 7,32% από 7,40%, χωρίς ακόμη να έχει ενσωματώσει το ράλι της Πέμπτης.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Χαμηλότερες αποδόσεις σημαίνουν χαμηλότερο επιτόκιο προεξόφλησης και, θεωρητικά, στήριξη στις αποτιμήσεις των μετοχών. Η αφορμή όμως εδώ δεν ήταν θετική. Οι αποδόσεις υποχώρησαν επειδή αυξήθηκε η αποστροφή κινδύνου, και τέτοιες κινήσεις συχνά αντιστρέφονται γρήγορα αν αλλάξει το κλίμα. Για όποιον έχει ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, η άνοδος των τιμών είναι άμεσα ορατή στην καθαρή αξία. Το κρίσιμο ραντεβού είναι η συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας.
Πηγές στοιχείων, US Department of the Treasury, Federal Reserve, CME Group, Freddie Mac.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
