Τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς έφτασαν σε νέο ιστορικό υψηλό 8,02 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην εβδομάδα που έληξε στις 4 Νοεμβρίου, με καθαρές εισροές 114,46 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η εβδομαδιαία εισροή ήταν πολλαπλάσια του ρυθμού των προηγούμενων εβδομάδων και συνέπεσε με την εβδομάδα των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ και με το ξεπούλημα στις μετοχές τεχνολογίας.
Πού κατευθύνθηκαν τα κεφάλαια
Σχεδόν το σύνολο της εισροής πήγε σε κεφάλαια που επενδύουν σε κρατικούς τίτλους. Η κατηγορία αυτή ενισχύθηκε κατά 117,8 δισεκατομμύρια δολάρια και έφτασε τα 6,62 τρισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή πάνω από το 82% της αγοράς. Αντίθετα τα prime κεφάλαια, που τοποθετούνται και σε εταιρικούς τίτλους βραχυπρόθεσμης λήξης, κατέγραψαν εκροές 4,03 δισεκατομμυρίων δολαρίων και υποχώρησαν στα 1,23 τρισεκατομμύρια δολάρια. Τα αφορολόγητα κεφάλαια αυξήθηκαν οριακά κατά 690 εκατομμύρια δολάρια, στα 161,8 δισεκατομμύρια δολάρια. Η κατανομή δείχνει κλασική στροφή προς την ασφάλεια, αφού σε περιόδους αβεβαιότητας οι επενδυτές προτιμούν κρατικό έναντι εταιρικού πιστωτικού κινδύνου.
Θεσμικοί και ιδιώτες με διαφορετική συμπεριφορά
Η κίνηση ήταν κυρίως θεσμική. Τα θεσμικά χαρτοφυλάκια ενισχύθηκαν κατά 102,25 δισεκατομμύρια δολάρια και έφτασαν τα 4,90 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ τα κεφάλαια ιδιωτών αυξήθηκαν μόλις 12,21 δισεκατομμύρια δολάρια, στα 3,12 τρισεκατομμύρια δολάρια. Μέσα στη θεσμική κατηγορία τα κρατικά κεφάλαια απορρόφησαν 107,87 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ τα prime έχασαν 5,18 δισεκατομμύρια δολάρια. Αξίζει να σημειωθεί ότι την προηγούμενη εβδομάδα το σύνολο της αγοράς είχε υποχωρήσει στα 7,90 τρισεκατομμύρια δολάρια από 7,94 τρισεκατομμύρια, οπότε η άνοδος της τελευταίας εβδομάδας αντιστρέφει μια βραχύβια μείωση.
Γιατί η ρευστότητα παραμένει ελκυστική
Το βασικό επιτόκιο της Fed βρίσκεται στο εύρος 3,75 με 4%, επίπεδο που εξασφαλίζει αξιοπρεπείς αποδόσεις σε προϊόντα σχεδόν μηδενικού κινδύνου. Όταν ταυτόχρονα η μεταβλητότητα στις μετοχές αυξάνεται, το κόστος ευκαιρίας της παραμονής σε ρευστά διαθέσιμα μειώνεται αισθητά. Το μέγεθος των 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων λειτουργεί και ως δεξαμενή, αφού μέρος αυτών των κεφαλαίων μπορεί να επιστρέψει σε μετοχές όταν αποκλιμακωθεί η αβεβαιότητα.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι η ρευστότητα δεν αποτελεί παθητική επιλογή όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι υψηλά. Τα στοιχεία δείχνουν επίσης ότι οι θεσμικοί κινούνται πολύ πιο γρήγορα από τους ιδιώτες στις στροφές της αγοράς. Προσοχή χρειάζεται στο ότι τα αντίστοιχα προϊόντα σε ευρώ αποδίδουν σημαντικά λιγότερο, καθώς τα επιτόκια της ζώνης του ευρώ είναι χαμηλότερα, ενώ η τοποθέτηση σε δολάριο προσθέτει συναλλαγματικό κίνδυνο.
Πηγές, Investment Company Institute, εβδομαδιαία στοιχεία ενεργητικού αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
