Η Citigroup υποβάθμισε τις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερη στάση και αναβάθμισε τις ευρωπαϊκές, εκτός Βρετανίας, σε υπέρβαρη θέση. Η αλλαγή ήρθε από την ομάδα στρατηγικής της τράπεζας με επικεφαλής την Beata Manthey, αμέσως μετά την εβδομάδα κατά την οποία ο S&P 500 κατέγραψε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση του από τον Απρίλιο του 2025. Υποβαθμίστηκε παράλληλα ο παγκόσμιος κλάδος τεχνολογίας σε ουδέτερο, ενώ η υγεία ανέβηκε σε υπέρβαρη θέση μαζί με τα βασικά υλικά.
Το σκεπτικό πίσω από την αλλαγή
Η τράπεζα δεν εγκαταλείπει τη θετική της άποψη για την τεχνητή νοημοσύνη. Εκτιμά όμως ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω πιέσεις, πριν σταθεροποιηθεί το επενδυτικό κλίμα και πριν οι αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για τα εταιρικά κέρδη δώσουν μια πιο στέρεη βάση. Η επικεφαλής στρατηγικής σημείωσε ότι η τοποθέτηση των επενδυτών σε βασικούς δείκτες, όπως ο Nasdaq, μπορεί να μετακινηθεί σε καθαρά αρνητικό έδαφος. Την περασμένη Πέμπτη η κεφαλαιοποίηση του Nasdaq 100 μειώθηκε κατά περίπου 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μία μόνο συνεδρίαση.
Γιατί προτιμάται η Ευρώπη
Το επιχείρημα υπέρ της Ευρώπης είναι διπλό. Πρώτον, η περιοχή ωφελείται περισσότερο από την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου, καθώς είναι καθαρός εισαγωγέας ενέργειας. Δεύτερον, η έκθεση των ευρωπαϊκών δεικτών στην υποδομή τεχνητής νοημοσύνης είναι πολύ μικρότερη. Με βάση υπολογισμούς της Goldman Sachs, οι σχετικές εταιρείες αντιστοιχούν σε περίπου 15% του Stoxx 600 έναντι περίπου 40% του S&P 500. Στα οκτώ μεγαλύτερα ξεπουλήματα που πυροδότησε το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης από το 2023 και μετά, οι ευρωπαϊκές μετοχές υπεραπέδωσαν των αμερικανικών σε κάθε μία περίπτωση. Την περασμένη εβδομάδα ο Stoxx 600 έκλεισε με μικρή άνοδο 0,2%, σε πλήρη αντίθεση με τη Wall Street.
Τι δεν αλλάζει
Η τράπεζα διατηρεί θετικούς στόχους για τις αγορές το επόμενο έτος, επικαλούμενη χαμηλότερα επιτόκια, ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία και πιθανή αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών κινδύνων. Η νέα κλαδική στρατηγική περιγράφεται ως συνδυασμός κυκλικών μετοχών, που ακολουθούν την πορεία της οικονομίας, και αμυντικών επιλογών με σταθερότερα κέρδη.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή η σύσταση δεν είναι εντολή αγοράς ή πώλησης, είναι υπενθύμιση ότι η γεωγραφική διασπορά έχει σημασία. Ένα χαρτοφυλάκιο που στηρίζεται αποκλειστικά σε αμερικανικούς δείκτες έχει σήμερα πολύ μεγαλύτερη έκθεση στο αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης από όσο φαίνεται με την πρώτη ματιά, επειδή λίγες πολύ μεγάλες εταιρείες καθορίζουν την πορεία των δεικτών. Η ευρωπαϊκή αγορά προσφέρει διαφορετικό μείγμα κλάδων, με βαρύτητα σε τράπεζες, βιομηχανία και υγεία. Αυτό δεν την κάνει αυτομάτως καλύτερη επιλογή, τη μετατρέπει όμως σε χρήσιμο αντίβαρο σε περιόδους που το αμερικανικό ράλι δοκιμάζεται.
Πηγές, σημείωμα στρατηγικής της Citigroup, ανάλυση της Goldman Sachs, επίσημα στοιχεία κλεισίματος των δεικτών S&P 500, Nasdaq 100 και Stoxx 600.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
