Ο Ματ Χούγκαν, επικεφαλής επενδύσεων (CIO) της Bitwise Asset Management, αποδίδει την πρόσφατη πτώση του bitcoin κυρίως σε αυτό που περιγράφει ως «τετραετή κύκλο», ένα μοτίβο που, όπως υποστηρίζει, έχει εμφανιστεί άλλες τρεις φορές στην αγορά κρυπτονομισμάτων. Κατά την ερμηνεία του, το bitcoin ακολουθεί επαναλαμβανόμενες φάσεις έντονης ανόδου και στη συνέχεια βαθύτερων διορθώσεων, οι οποίες συνδέονται με τη συνολική ψυχολογία της αγοράς και τη ρευστότητα.
Μιλώντας τη Δευτέρα στην εκπομπή «ETF Edge», ο Χούγκαν σημείωσε ότι πολλοί αναζητούν μία και μοναδική αιτία για την τρέχουσα διόρθωση, αλλά κατά την άποψή του δεν υπάρχει ένας μόνο παράγοντας που να την εξηγεί. Αντίθετα, θεωρεί ότι πρόκειται για συνδυασμό συμπεριφορικών και μακροοικονομικών παραμέτρων, οι οποίες λειτουργούν ταυτόχρονα και ενισχύουν η μία την άλλη.
Μεταξύ των λόγων που, σύμφωνα με τον ίδιο, επιβαρύνουν το κλίμα, ανέφερε ότι μέρος των επενδυτών έχει στραφεί σε άλλες δημοφιλείς επιλογές, όπως ο χρυσός και μετοχές τεχνητής νοημοσύνης. Αυτό, όπως εκτιμά, αποσπά κεφάλαια από τα crypto σε περιόδους που οι επενδυτές επιδιώκουν είτε μεγαλύτερη «ασφάλεια» είτε έκθεση σε τομείς με ισχυρό αφήγημα ανάπτυξης. Πρόσθεσε επίσης ότι υπάρχουν ανησυχίες που σχετίζονται με «quantum risk» και φόβοι γύρω από τον «[Fed nominee] Kevin Warsh», τονίζοντας ότι σε περιόδους bear market τέτοιες ανησυχίες εντείνονται και συχνά αποκτούν δυσανάλογο βάρος στη συζήτηση.
Υπενθύμισε ότι όταν είχε εμφανιστεί στην ίδια εκπομπή τον Νοέμβριο, το bitcoin είχε υποχωρήσει κάτω από τα 90.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον Απρίλιο, ενώ το ιστορικό υψηλό των 126.279 δολαρίων καταγράφηκε τον Οκτώβριο. Αυτές οι διακυμάνσεις, κατά τον Χούγκαν, δείχνουν πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει το συναίσθημα στην αγορά.
Αναφερόμενος στην ανάπτυξη των crypto ETFs, ο Χούγκαν εκτίμησε ότι η αδυναμία του bitcoin δεν θα ανακόψει τη δυναμική τους. Περιέγραψε την τρέχουσα κατάσταση ως ένα είδος «αυτοεκπληρούμενης προφητείας», υποστηρίζοντας ότι «υπάρχουν καλά νέα κάτω από την επιφάνεια», αλλά χρειάζονται χρόνο για να φανούν. Κατά τον ίδιο, η χρηματοοικονομική «θεσμοποίηση» του bitcoin δεν αλλάζει το βασικό επιχείρημα της σπανιότητας: ότι υπάρχουν μόνο 21 εκατ. bitcoin, ενώ η ζήτηση από παράγωγα «θα πρέπει τελικά να περάσει» στην αγορά spot, επηρεάζοντας την τιμή.
Η Bitwise διαχειρίζεται πάνω από 15 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία και δραστηριοποιείται έντονα στα crypto ETFs. Στις 28 Οκτωβρίου λάνσαρε το Bitwise Solana Staking ETF, το οποίο παρακολουθεί την τιμή του κρυπτονομίσματος solana. Το συγκεκριμένο ETF καταγράφει πτώση περίπου 57% από την έναρξή του, ενώ το solana είναι μειωμένο πάνω από 30% από τις αρχές του έτους, εξέλιξη που αντικατοπτρίζει τη γενικότερη πίεση στον κλάδο.
Παράλληλα, το bitcoin υποχώρησε κάτω από τα 61.000 δολάρια την περασμένη Πέμπτη, στο χαμηλότερο επίπεδο περίπου των τελευταίων 16 μηνών. Για τον Χούγκαν, η κίνηση αυτή εντάσσεται σε μια γνώριμη φάση του κύκλου και δεν αναιρεί τη μακροπρόθεσμη επενδυτική υπόθεση που περιγράφει.
