Τρεις μακροοικονομικές ανακοινώσεις την Τετάρτη 26 Αυγούστου συνέθεσαν μια εικόνα που δυσκολεύει σημαντικά τη νομισματική πολιτική. Ο αποπληθωριστής των δαπανών προσωπικής κατανάλωσης, το μέτρο πληθωρισμού που παρακολουθεί η ίδια η Fed, ανήλθε τον Ιούλιο στο 3,7% σε ετήσια βάση, ενώ η δεύτερη εκτίμηση για το ΑΕΠ του δευτέρου τριμήνου παρέμεινε στο 1,5% ετησιοποιημένα.
Τα νούμερα του πληθωρισμού
Ο γενικός δείκτης αυξήθηκε 0,2% σε μηνιαία βάση και 3,7% σε ετήσια, ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, κινήθηκε επίσης 0,2% τον μήνα και 3,3% τον χρόνο, αμετάβλητος από τον προηγούμενο μήνα και εντός των προβλέψεων. Το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε 0,4% και το ποσοστό αποταμίευσης διαμορφώθηκε στο 3,0%.
Η ανάπτυξη υστερεί των προσδοκιών
Η δεύτερη εκτίμηση για το ΑΕΠ του δευτέρου τριμήνου έμεινε στο 1,5%, χωρίς αναθεώρηση από την πρώτη εκτίμηση και σαφώς κάτω από το 2,1% που ανέμενε η αγορά. Το πρώτο τρίμηνο είχε κλείσει στο 2,1%. Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών τον Ιούλιο ενισχύθηκαν 1,1% στα 339,3 δισ. δολάρια, ενώ εξαιρώντας τα μεταφορικά μέσα η άνοδος περιορίστηκε στο 0,4%. Οι μη αμυντικές κεφαλαιουχικές παραγγελίες, δείκτης επενδυτικής διάθεσης των επιχειρήσεων, αυξήθηκαν 2,0% στα 99,1 δισ. δολάρια.
Η αντίδραση της αγοράς
Οι δείκτες έκλεισαν ουσιαστικά αμετάβλητοι, με τον S&P 500 στις 7.675,70 μονάδες, τον Nasdaq Composite στις 26.130,20 μονάδες και τον Dow Jones στις 53.463,88 μονάδες. Η απόδοση του δεκαετούς ανέβηκε στο 4,66%. Η ακινησία αυτή δεν δείχνει αδιαφορία, αλλά αναμονή ενόψει των αποτελεσμάτων της Nvidia το ίδιο βράδυ και της ομιλίας του νέου προέδρου της Fed δύο ημέρες αργότερα.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Πληθωρισμός κοντά στο 3,7% με ανάπτυξη 1,5% είναι ένας συνδυασμός που δεν αφήνει εύκολες επιλογές. Αύξηση επιτοκίων θα χτυπήσει μια ήδη υποτονική οικονομία, ενώ αδράνεια ρισκάρει την εδραίωση του πληθωρισμού. Για τα χαρτοφυλάκια αυτό μεταφράζεται σε αυξημένη μεταβλητότητα και σε μεγαλύτερη σημασία της ποιότητας των εταιρειών έναντι της απλής έκθεσης στους δείκτες.
Πηγές στοιχείων, BEA (δαπάνες κατανάλωσης, ΑΕΠ), Census Bureau (διαρκή αγαθά), Υπουργείο Οικονομικών ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
