Η αγορά τιμολογεί πλέον ως πιθανότερο σενάριο μια αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς, στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου. Η πιθανότητα που ενσωματώνουν τα συμβόλαια επί των επιτοκίων της Fed κινείται γύρω στο 65%, με το εύρος στόχο να παραμένει από τον Ιούλιο στο 3,50% έως 3,75%. Πρόκειται για αντιστροφή του σεναρίου που κυριαρχούσε στις αρχές του καλοκαιριού.
Η διάσπαση μέσα στην ίδια την επιτροπή
Στη συνεδρίαση της 28ης και 29ης Ιουλίου τα επιτόκια έμειναν αμετάβλητα, όμως τρία μέλη διαφώνησαν και ψήφισαν υπέρ άμεσης αύξησης κατά ένα τέταρτο της μονάδας, η Μπεθ Χάμακ, ο Νιλ Κασκάρι και η Λόρι Λόγκαν. Στην ανακοίνωσή της η επιτροπή ανέφερε ότι ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος σε σχέση με τον στόχο του 2%, εν μέρει λόγω διαταραχών στην ενέργεια. Τρεις διαφωνίες σε μία απόφαση είναι σπάνιο φαινόμενο και δείχνει πόσο οριακή ήταν η ισορροπία.
Τι δείχνουν τα στοιχεία
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή διαμορφώθηκε τον Ιούλιο στο 3,4% σε δωδεκάμηνη βάση, με μηνιαία άνοδο μόλις 0,1%. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, ήταν στο 2,5%. Η απόσταση ανάμεσα στους δύο δείκτες εξηγείται σχεδόν εξ ολοκλήρου από την ενέργεια, όπου ο σχετικός δείκτης έτρεχε με 14,7% ετησίως και η βενζίνη με 24,6%. Η αγορά εργασίας δεν προσφέρει επιχείρημα για χαλάρωση, καθώς τον Αύγουστο δημιουργήθηκαν 162.000 θέσεις εργασίας εκτός γεωργίας, η ανεργία παρέμεινε στο 4,1% και οι μέσες ωριαίες αποδοχές ανέβηκαν 3,1% σε ετήσια βάση.
Το ραντεβού της Παρασκευής
Ο πληθωρισμός Αυγούστου ανακοινώνεται την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου και είναι το τελευταίο μεγάλο στοιχείο πριν την απόφαση. Το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι τόσο ο γενικός δείκτης όσο το αν η ακρίβεια στα καύσιμα έχει αρχίσει να μεταφέρεται σε μεταφορές και υπηρεσίες. Μια ήπια μέτρηση αφήνει περιθώριο αναμονής, μια υψηλότερη εδραιώνει το σενάριο της αύξησης.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Στην τελευταία συνεδρίαση ο S&P 500 μέσω του διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου SPY υποχώρησε 0,39% στα 770,19 δολάρια και ο Dow Jones μέσω του DIA κατά 0,53%, ενώ ο Nasdaq μέσω του QQQ κράτησε άνοδο 0,18%. Ο χρυσός υποχώρησε 0,84%. Για τον ιδιώτη επενδυτή με θέσεις σε αμερικανικές μετοχές ή ομόλογα, το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι το βασικό σενάριο των μειώσεων δεν ισχύει πια αυτόματα. Τα ομόλογα μεγάλης διάρκειας και οι μετοχές με απαιτητικές αποτιμήσεις είναι τα πιο ευάλωτα σε ένα σφιχτότερο περιβάλλον, ενώ οι καταθέσεις και τα βραχυχρόνια έντοκα διατηρούν ελκυστικές αποδόσεις για μεγαλύτερο διάστημα από ό,τι υπολόγιζαν οι περισσότεροι.
Πηγές, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
