Η GE Aerospace ανακοίνωσε την εξαγορά της Consolidated Precision Products, γνωστής στον κλάδο ως CPP, έναντι 11,75 δισ. δολαρίων. Η συναλλαγή θα χρηματοδοτηθεί με 7 δισ. δολάρια σε μετρητά και το υπόλοιπο με νέο δανεισμό, ενώ πωλητές είναι τα επενδυτικά σχήματα Warburg Pincus και Berkshire Partners. Πρόκειται για μία από τις μεγαλύτερες κινήσεις της αμερικανικής εταιρείας κινητήρων μετά τον διαχωρισμό του παλαιού ομίλου General Electric σε τρεις ξεχωριστές εισηγμένες.
Τι αγοράζει η GE Aerospace
Η CPP ιδρύθηκε το 1991, εδρεύει στο Κλίβελαντ του Οχάιο και απασχολεί περίπου 6.600 εργαζομένους σε περισσότερες από είκοσι μονάδες παγκοσμίως. Παράγει χυτά ακριβείας από υπερκράματα, τιτάνιο, αλουμίνιο, μαγνήσιο και χάλυβα, δηλαδή εξαρτήματα που αντέχουν σε πολύ υψηλές θερμοκρασίες και χρησιμοποιούνται σε κινητήρες αεροσκαφών, σε αμυντικές εφαρμογές και στη βαριά βιομηχανία. Η εταιρεία προμηθεύει την GE Aerospace πάνω από δεκαπέντε χρόνια, οπότε η εξαγορά φέρνει εντός του ομίλου έναν ήδη κρίσιμο κρίκο της αλυσίδας εφοδιασμού.
Το τίμημα και ο χρόνος ολοκλήρωσης
Με βάση την ανακοίνωση, το τίμημα αντιστοιχεί σε περίπου 18 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων του 2027 εφόσον υλοποιηθούν οι αναμενόμενες συνέργειες, και σε περίπου 26 φορές χωρίς αυτές. Η ολοκλήρωση τοποθετείται στο δεύτερο εξάμηνο του 2027, καθώς απαιτούνται εγκρίσεις από τις αρμόδιες αρχές. Η διοίκηση εκτιμά ότι η κίνηση θα ενισχύσει τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή και τις ελεύθερες ταμειακές ροές ήδη από τον πρώτο χρόνο, χωρίς αλλαγές στην πολιτική διάθεσης κεφαλαίων προς τους μετόχους.
Γιατί γίνεται τώρα
Το πρόβλημα στην αγορά αεροκινητήρων τα τελευταία χρόνια δεν είναι η ζήτηση αλλά η προσφορά. Οι παραγγελίες για νέους εμπορικούς κινητήρες, η συντήρηση του υπάρχοντος στόλου και οι αμυντικές ανάγκες τρέχουν ταυτόχρονα, ενώ τα χυτά και τα πτερύγια αποτελούν χρόνιο σημείο συμφόρησης. Ελέγχοντας απευθείας τη χυτηριακή βάση, η GE Aerospace επιδιώκει να συνδέσει τον σχεδιασμό με την παραγωγή και να επιταχύνει την εισαγωγή βελτιωμένης τεχνολογίας πτερυγίων.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η συμφωνία δείχνει ότι η διοίκηση θεωρεί τον κύκλο της αεροπορίας διαρκή και όχι παροδικό, αλλιώς δεν θα πλήρωνε τέτοιο πολλαπλασιαστή. Το αντίτιμο είναι υψηλότερος δανεισμός και ένας μακρύς ορίζοντας μέχρι την ολοκλήρωση, διάστημα στο οποίο μπορούν να αλλάξουν τόσο το κόστος χρήματος όσο και το ρυθμιστικό τοπίο. Για όποιον παρακολουθεί τον κλάδο, τα δύο σημεία ελέγχου είναι η πορεία των εγκρίσεων και το κατά πόσο οι συνέργειες που δικαιολογούν το τίμημα θα αποδειχθούν ρεαλιστικές.
Πηγές στοιχείων, επίσημη ανακοίνωση GE Aerospace.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
