Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς των ΗΠΑ συνεδριάζει στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου και η απόφαση ανακοινώνεται την Τετάρτη. Το εύρος στόχος για το επιτόκιο αναφοράς παραμένει στο 3,50% έως 3,75%, ενώ οι αγορές προεξοφλούν με πιθανότητα κοντά στο 80% αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης. Αν επιβεβαιωθεί, θα πρόκειται για την πρώτη αύξηση επιτοκίων από τη Fed μετά το 2023.
Τι έδειξαν τα στοιχεία του πληθωρισμού
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Αύγουστο, που δημοσιεύθηκε στις 11 Σεπτεμβρίου, ανέβηκε 0,4% σε μηνιαία βάση και 3,4% σε ετήσια. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, αυξήθηκε 0,3% τον μήνα και 2,4% τον χρόνο. Η απόσταση ανάμεσα στους δύο αριθμούς εξηγείται σχεδόν εξ ολοκλήρου από την ενέργεια. Ο δείκτης ενέργειας ενισχύθηκε 2,1% μέσα στον μήνα και 16,3% σε ετήσια βάση, ενώ η βενζίνη έτρεξε με 3,9% και 27,4% αντίστοιχα. Η ίδια ανακοίνωση σημειώνει ότι η βενζίνη από μόνη της εξήγησε πάνω από το ένα τρίτο της μηνιαίας ανόδου του γενικού δείκτη.
Μια επιτροπή που είναι ήδη διχασμένη
Η στροφή δεν προκύπτει από το πουθενά. Στη συνεδρίαση του Ιουλίου η επιτροπή κράτησε τα επιτόκια αμετάβλητα με ψήφους εννέα προς τρεις, καθώς τρία μέλη είχαν ήδη ταχθεί υπέρ αύξησης κατά ένα τέταρτο της μονάδας. Η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου συνοδεύεται επιπλέον από νέες προβλέψεις για την οικονομία και την πορεία των επιτοκίων, στοιχείο που συχνά κινεί τις αγορές περισσότερο από την ίδια την απόφαση.
Η αγορά ομολόγων έχει ήδη κινηθεί
Οι αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων έχουν προτρέξει της Fed. Στις 11 Σεπτεμβρίου το διετές διαμορφώθηκε στο 4,63%, το δεκαετές στο 4,96% και το τριακονταετές στο 5,35%. Τρεις συνεδριάσεις νωρίτερα, στις 8 Σεπτεμβρίου, τα αντίστοιχα επίπεδα ήταν 4,39%, 4,80% και 5,25%. Το μεγαλύτερο μέρος της μετακίνησης συμπυκνώθηκε αμέσως μετά τη δημοσίευση των στοιχείων πληθωρισμού.
Τρεις κεντρικές τράπεζες σε τρεις ημέρες
Η εβδομάδα δεν εξαντλείται στην Ουάσιγκτον. Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει απόφαση στις 17 Σεπτεμβρίου, με το βασικό επιτόκιο να βρίσκεται στο 3,75%, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας συνεδριάζει στις 17 και 18 Σεπτεμβρίου. Η συγκέντρωση τριών αποφάσεων μέσα σε τρεις ημέρες αυξάνει τις πιθανότητες έντονων κινήσεων στα νομίσματα και στα ομόλογα.
Για τον ιδιώτη επενδυτή η ουσία δεν είναι τόσο η ίδια η αύξηση, που σε μεγάλο βαθμό έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές, όσο το μήνυμα που θα συνοδεύσει την απόφαση. Ένα επιτόκιο αναφοράς που ανεβαίνει αντί να κατεβαίνει αλλάζει τον υπολογισμό για ομόλογα, για μετοχές υψηλών αποτιμήσεων και για το κόστος δανεισμού. Όποιος έχει χαρτοφυλάκιο με έκθεση σε αμερικανική τεχνολογία ή σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας καλό είναι να γνωρίζει πόσο ευαίσθητος είναι σε μια μετατόπιση των προσδοκιών, πριν και όχι μετά την ανακοίνωση.
Πηγές, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve, U.S. Department of the Treasury, Bank of England, Bank of Japan.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
