Το ευρώ υποχώρησε την Τετάρτη κοντά στα 1,1408 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο μηνών, παρά μια σειρά ευρωπαϊκών στοιχείων που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις. Την Τρίτη η ημερήσια τιμή αναφοράς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ήταν στα 1,1463 δολάρια ανά ευρώ, από 1,1551 στις 14 Σεπτεμβρίου. Παράλληλα ο δείκτης του δολαρίου κινήθηκε κοντά στις 100,7 μονάδες, σε τρίτη διαδοχική ανοδική συνεδρίαση.
Ο οδηγός είναι τα αμερικανικά επιτόκια
Η κίνηση του νομίσματος δεν εξηγείται από την ευρωπαϊκή οικονομία αλλά από τις προσδοκίες για τη Federal Reserve. Στις 17 Σεπτεμβρίου η αμερικανική κεντρική τράπεζα αύξησε το εύρος στόχο του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75% έως 4%, και οι δηλώσεις αξιωματούχων που ακολούθησαν κράτησαν ανοιχτό το ενδεχόμενο και άλλων αυξήσεων. Όταν οι αγορές τιμολογούν υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ, τα αμερικανικά ομόλογα γίνονται πιο ελκυστικά και το δολάριο τραβά κεφάλαια από τα υπόλοιπα νομίσματα.
Τα ευρωπαϊκά στοιχεία δεν αρκούν
Το παράδοξο είναι ότι η ευρωζώνη ανακοίνωσε την ίδια ημέρα ισχυρά στοιχεία δραστηριότητας. Ο προκαταρκτικός σύνθετος δείκτης υπευθύνων προμηθειών ανήλθε στις 53,1 μονάδες τον Σεπτέμβριο, έναντι εκτιμήσεων για 51,5, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης της μεταποίησης διαμορφώθηκε στις 52,7 μονάδες. Τιμή πάνω από τις 50 μονάδες σημαίνει επέκταση της δραστηριότητας. Η αγορά συναλλάγματος αγνόησε το στοιχείο, εστιάζοντας στην πολιτική αβεβαιότητα σε Γερμανία και Γαλλία και στη διεύρυνση του περιθωρίου απόδοσης των γαλλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών.
Γιατί έχει σημασία για ένα ελληνικό χαρτοφυλάκιο
Ένας Έλληνας επενδυτής που κρατά αμερικανικές μετοχές ή ETF σε δολάρια έχει δύο πηγές απόδοσης, την τιμή της μετοχής και την ισοτιμία. Ένα ισχυρότερο δολάριο ενισχύει την απόδοση σε ευρώ ακόμη και αν η μετοχή μείνει στάσιμη, ενώ ένα αδύναμο δολάριο μπορεί να εξανεμίσει τα κέρδη. Από τα μέσα Σεπτεμβρίου η κίνηση της ισοτιμίας έχει προσθέσει περίπου ένα τοις εκατό στις αποδόσεις των δολαριακών θέσεων μετρημένες σε ευρώ.
Τι σημαίνει πρακτικά
Η ισοτιμία δεν είναι λεπτομέρεια αλλά μέρος του ρίσκου κάθε διεθνούς χαρτοφυλακίου. Όποιος έχει σημαντική έκθεση σε δολάριο καλό είναι να γνωρίζει πόσο επηρεάζει η ισοτιμία τη συνολική του απόδοση και να μην την συγχέει με την πορεία των ίδιων των εταιρειών. Η επόμενη κατεύθυνση εξαρτάται κυρίως από το αν η Federal Reserve θα προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων και δευτερευόντως από την πολιτική εικόνα στην Ευρώπη.
Πηγές, Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, Federal Reserve Board, S&P Global.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
