Η αμερικανική οικονομία έτρεξε τον Σεπτέμβριο με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων πέντε ετών, σύμφωνα με την προκαταρκτική μέτρηση των δεικτών υπευθύνων προμηθειών. Ο σύνθετος δείκτης παραγωγής ανέβηκε στις 58,4 μονάδες από 56,0 τον Αύγουστο, ο δείκτης των υπηρεσιών στις 58,7 από 56,5 και ο μεταποιητικός στις 57,0 από 53,9. Η αντίδραση ήρθε αμέσως από την αγορά ομολόγων, με την απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού τίτλου να περνά πάνω από το 5%, έναντι 4,96% στο κλείσιμο της Τρίτης.
Τι δείχνουν τα στοιχεία δραστηριότητας
Κάθε μέτρηση πάνω από τις 50 μονάδες σημαίνει επέκταση της δραστηριότητας. Οι επιδόσεις του Σεπτεμβρίου δεν είναι απλώς θετικές, είναι από τις ισχυρότερες που έχουν καταγραφεί σε ολόκληρη τη σειρά των τελευταίων ετών. Παράλληλα η απασχόληση αυξήθηκε με ρυθμό που δεν είχε παρατηρηθεί από τον Ιούνιο του 2022. Το αγκάθι βρίσκεται στο κόστος. Οι τιμές των εισροών για τις επιχειρήσεις ανέβηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό της τελευταίας τετραετίας, κυρίως λόγω καυσίμων και μεταφορικών, ενώ ένα μέρος αυτής της επιβάρυνσης μετακυλίεται ήδη στους τελικούς πελάτες.
Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων
Η Federal Reserve αύξησε στις 16 Σεπτεμβρίου το επιτόκιο αναφοράς στο εύρος από 3,75% έως 4,00%, με ομόφωνη απόφαση, σημειώνοντας ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Στοιχεία τόσο ισχυρά για τη δραστηριότητα και για το κόστος δυσκολεύουν το επιχείρημα ότι ο κύκλος των αυξήσεων έχει ολοκληρωθεί. Οι επενδυτές το μεταφράζουν σε υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, κάτι που πιέζει τις τιμές των ομολόγων. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα υποχώρησε 0,92% στη συνεδρίαση.
Η εικόνα στη Wall Street
Οι μετοχές αντέδρασαν με υποχώρηση, έπειτα από σειρά ανοδικών συνεδριάσεων και νέο ρεκόρ για τον Nasdaq. Το ETF που ακολουθεί τον S&P 500 έχασε 0,47%, εκείνο του Nasdaq 100 υποχώρησε 0,96%, ενώ ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 βρέθηκε 1,06% χαμηλότερα, καθώς οι μικρότερες εταιρείες είναι πιο ευάλωτες στο κόστος δανεισμού. Ο Dow Jones κράτησε καλύτερα, με απώλειες μόλις 0,09%. Το δολάριο ενισχύθηκε, ο χρυσός υποχώρησε 1,78% και το πετρέλαιο ανέβηκε 2,52%.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Το βασικό μήνυμα είναι ότι η ισχυρή οικονομία έπαψε να αποτελεί αυτομάτως καλή είδηση για τις μετοχές. Όταν η ανάπτυξη συνοδεύεται από άνοδο του κόστους και από προσδοκίες νέας σύσφιξης, οι υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης δοκιμάζονται, ενώ τα κρατικά ομόλογα προσφέρουν αποδόσεις που ανταγωνίζονται σοβαρά τη χρηματιστηριακή αγορά. Η προσοχή αξίζει να στραφεί σε δύο σημεία, στη διάρκεια των ομολογιακών θέσεων και στην ανθεκτικότητα των περιθωρίων κέρδους των εταιρειών που ήδη έχει κανείς στο χαρτοφυλάκιό του.
Πηγές στοιχείων, S&P Global Market Intelligence, U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
