Η μετοχή της Oracle υποχώρησε έως και 5% στην προσυνεδριακή διαπραγμάτευση της Πέμπτης, μετά από πληροφορίες ότι η εταιρεία απέστειλε ειδοποίηση ανωτέρας βίας για το Project Jupiter, το κέντρο δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης που κατασκευάζεται στην κομητεία Dona Ana του Νέου Μεξικού. Το έργο, έκτασης περίπου 5,7 τετραγωνικών χιλιομέτρων και ηλεκτρικής ισχύος 2,45 γιγαβάτ, είναι ένα από τα μεγαλύτερα σχέδια υποδομής τεχνητής νοημοσύνης παγκοσμίως, με συνολικό κόστος που έχει υπολογιστεί κοντά στα 165 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία δεν έχει επιβεβαιώσει επίσημα την κίνηση.
Τι κάνει μια ειδοποίηση ανωτέρας βίας
Η ρήτρα ανωτέρας βίας επιτρέπει σε ένα συμβαλλόμενο μέρος να αναστείλει ή να καθυστερήσει τις υποχρεώσεις του όταν μεσολαβούν γεγονότα εκτός του ελέγχου του. Εδώ η ειδοποίηση φαίνεται να στοχεύει στο να προστατεύσει την Oracle από πληρωμές μίσθωσης, αν η εγκατάσταση δεν τεθεί σε λειτουργία μέσα στο συμφωνημένο χρονοδιάγραμμα, το οποίο τοποθετεί την πλήρη λειτουργία στο 2028. Το έργο αντιμετωπίζει δικαστικές προσφυγές για άδειες νερού και αέρα, απόρριψη βασικής ενεργειακής άδειας και αναθεώρηση του σχεδίου ηλεκτροδότησης. Βασικός εταίρος ανάπτυξης και χρηματοδότησης είναι η Blue Owl Capital, της οποίας η μετοχή έχει χάσει πάνω από 45% σε δώδεκα μήνες.
Το βάρος της επέκτασης στους ισολογισμούς
Η ταχύτητα με την οποία η Oracle χτίζει υποδομές έχει ήδη αποτύπωμα στα ταμειακά της μεγέθη. Στη χρήση 2026 οι ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν αρνητικές κατά 23,7 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η εταιρεία άντλησε 43 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω χρέους και 5 δισεκατομμύρια μέσω μετοχικού κεφαλαίου. Τα δάνεια ύψους περίπου 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συνδέονται με το συγκεκριμένο έργο διαπραγματεύονται γύρω στα 89 με 91 σεντς ανά δολάριο ονομαστικής αξίας, ένδειξη ότι οι πιστωτές τιμολογούν ήδη κίνδυνο εκτέλεσης.
Η ζήτηση πάντως παραμένει ισχυρή
Την ίδια στιγμή τα λειτουργικά μεγέθη δείχνουν ζήτηση που δεν έχει κοπάσει. Στο πρώτο τρίμηνο της χρήσης 2027 τα έσοδα cloud έφτασαν τα 11,6 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 62%, με το σκέλος των υποδομών cloud να τρέχει με ρυθμό 121%. Οι ανεκτέλεστες συμβατικές υποχρεώσεις πελατών προς την εταιρεία ανέρχονται σε 664 δισεκατομμύρια δολάρια. Το ερώτημα της αγοράς δεν είναι λοιπόν αν υπάρχει ζήτηση, αλλά με τι κόστος και σε ποιον χρόνο θα εξυπηρετηθεί.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Η υπόθεση λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι η επένδυση στην τεχνητή νοημοσύνη δεν κρίνεται μόνο από τη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ. Κρίνεται και από άδειες, νερό, ρεύμα, χρηματοδότηση και χρονοδιαγράμματα, παράγοντες που δεν φαίνονται στις παρουσιάσεις αποτελεσμάτων. Η μετοχή της Oracle έχει υποχωρήσει περίπου 28% από την αρχή του έτους, παρότι τα έσοδα του cloud τρέχουν με διψήφιους ρυθμούς. Αυτή η απόκλιση δείχνει ότι η αγορά έχει αρχίσει να ξεχωρίζει την αύξηση των πωλήσεων από την απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου, κάτι που αξίζει να έχει υπόψη όποιος τοποθετείται στον κλάδο.
Πηγές, οικονομικές καταστάσεις και ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της Oracle Corporation, καταθέσεις εταιρειών στην SEC.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
