Η Oracle δαπάνησε στο τρίμηνο Ιουνίου έως Αυγούστου 28,5 δισεκατομμύρια δολάρια για αγορά παγίων, κυρίως κέντρα δεδομένων και επιταχυντές τεχνητής νοημοσύνης, όταν τα συνολικά έσοδα του ίδιου τριμήνου ήταν 19,3 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία ξόδεψε δηλαδή σε υποδομές περίπου μία και μισή φορά ό,τι εισέπραξε από πελάτες. Έναν χρόνο πριν, οι αντίστοιχες επενδύσεις ήταν 8,5 δισεκατομμύρια, άρα υπερτριπλασιάστηκαν.
Τα νούμερα του τριμήνου
Τα έσοδα αυξήθηκαν σχεδόν 30% σε ετήσια βάση, από 14,9 δισεκατομμύρια, και τα καθαρά κέρδη ανέβηκαν στα 4,76 δισεκατομμύρια από 2,93 δισεκατομμύρια. Η λειτουργική εικόνα δηλαδή βελτιώνεται με γρήγορο ρυθμό. Το πρόβλημα βρίσκεται στο σκέλος της χρηματοδότησης. Στο κλείσιμο του τριμήνου ο μακροπρόθεσμος δανεισμός έφτασε τα 117,7 δισεκατομμύρια δολάρια και τα βραχυπρόθεσμα χρεωστικά ανοίγματα τα 7,6 δισεκατομμύρια, σύνολο περίπου 125,3 δισεκατομμύρια. Δώδεκα μήνες πριν το αντίστοιχο σύνολο ήταν περίπου 91,3 δισεκατομμύρια. Τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 66,8 δισεκατομμύρια και τα διαθέσιμα σε 36,4 δισεκατομμύρια.
Η επενδυτική κλίμακα σε ετήσια βάση
Στη χρήση που έκλεισε τον Μάιο του 2026, τα έσοδα ήταν 67,4 δισεκατομμύρια δολάρια και οι επενδύσεις σε πάγια 55,7 δισεκατομμύρια, έναντι 21,2 δισεκατομμυρίων την προηγούμενη χρήση. Σε δύο χρόνια ο ετήσιος λογαριασμός των υποδομών υπερδιπλασιάστηκε και ήδη το τρέχον τρίμηνο δείχνει ρυθμό πάνω από 110 δισεκατομμύρια σε ετησιοποιημένη βάση. Μια τέτοια καμπύλη δεν καλύπτεται από ταμειακές ροές, χρηματοδοτείται με δανεισμό.
Γιατί αλλάζει το περιβάλλον
Εδώ μπαίνει το επιτόκιο. Η απόδοση του αμερικανικού τριακονταετούς ομολόγου βρίσκεται κοντά στο 5,67% και του δεκαετούς στο 5,28%, στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002. Όταν ο εταιρικός δανεισμός τιμολογείται πάνω από αυτή τη βάση, κάθε νέο δισεκατομμύριο χρέους κοστίζει αισθητά περισσότερο από ό,τι κόστιζε πριν δύο χρόνια. Ταυτόχρονα η αγορά άρχισε να εξετάζει πιο προσεκτικά αν τα έσοδα των μεγάλων πελατών τεχνητής νοημοσύνης δικαιολογούν την κλίμακα των επενδύσεων, κάτι που φάνηκε στη συνεδρίαση με τον δείκτη τεχνολογίας QQQ να χάνει 1,56%, τη Nvidia 3,02%, την Broadcom 4,93% και την AMD 4,89%.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι η επένδυση σε εταιρείες υποδομών τεχνητής νοημοσύνης δεν είναι πλέον μόνο στοίχημα στη ζήτηση, είναι και στοίχημα στο κόστος του χρήματος. Αξίζει να παρακολουθεί κανείς τρία μεγέθη, τον λόγο επενδύσεων προς έσοδα, τον καθαρό δανεισμό προς ίδια κεφάλαια και τη διάρκεια των συμβολαίων που στηρίζουν τις νέες υποδομές.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Oracle Corporation 10-Q και 10-K μέσω SEC EDGAR, U.S. Department of the Treasury.
