Η ισοτιμία ευρώ δολαρίου υποχώρησε στο 1,1181 τη Δευτέρα 12 Οκτωβρίου, σύμφωνα με την ημερήσια τιμή αναφοράς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, από 1,1206 την προηγούμενη Παρασκευή. Το αμερικανικό νόμισμα κινείται κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 μηνών σε σταθμισμένη βάση, με τον δείκτη δολαρίου λίγο πάνω από τις 102 μονάδες, και το ευρώ καταγράφει την πέμπτη διαδοχική εβδομάδα απωλειών.
Η Fed σφίγγει ξανά την πολιτική της
Η βασική αιτία βρίσκεται στη νομισματική πολιτική. Στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου η Federal Reserve αύξησε το εύρος στόχου του βασικού επιτοκίου κατά 0,25 της εκατοστιαίας μονάδας, στο 3,75 έως 4 τοις εκατό, με ομόφωνη ψήφο 12 προς 0. Στην ανακοίνωσή της σημειώνει ρητά ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και ότι η κίνηση στηρίζει μια ταχύτερη επιστροφή στον στόχο του 2 τοις εκατό. Οι επόμενες συνεδριάσεις είναι στις 27 και 28 Οκτωβρίου και στις 8 και 9 Δεκεμβρίου.
Η διαφορά επιτοκίων αποτυπώνεται στα ομόλογα. Με βάση την καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, στις 9 Οκτωβρίου η απόδοση του διετούς τίτλου ήταν 4,80 τοις εκατό, του δεκαετούς 5,24 τοις εκατό και του τριακονταετούς 5,60 τοις εκατό. Τέτοια επίπεδα προσελκύουν κεφάλαια σε δολαριακά περιουσιακά στοιχεία και αφήνουν το ευρώ χωρίς στήριξη.
Τι δείχνουν τα στοιχεία πληθωρισμού
Την Τετάρτη 14 Οκτωβρίου στις 8.30 ώρα Νέας Υόρκης δημοσιεύεται ο δείκτης τιμών καταναλωτή Σεπτεμβρίου. Τον Αύγουστο ο γενικός δείκτης είχε άνοδο 0,4 τοις εκατό σε μηνιαία βάση και 3,4 τοις εκατό σε δωδεκάμηνη, ενώ ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, ήταν στο 2,4 τοις εκατό. Η απόσταση ανάμεσα στους δύο δείκτες δείχνει ότι η πίεση προέρχεται κυρίως από την ενέργεια και λιγότερο από τον υποκείμενο πληθωρισμό. Αν ο δομικός δείκτης επιταχύνει, η αγορά θα τιμολογήσει πιο επιθετικά νέα αύξηση τον Δεκέμβριο.
Η αδυναμία του ευρώ
Μέρος της κίνησης δεν αφορά το δολάριο αλλά το ίδιο το ευρώ. Οι δημοσιονομικές ανησυχίες στη Γαλλία διεύρυναν το περιθώριο του γαλλικού δεκαετούς έναντι του γερμανικού, ενώ η Ευρωζώνη δεν προσφέρει αποδόσεις συγκρίσιμες με τις αμερικανικές. Το αποτέλεσμα είναι ένα νόμισμα που υποχωρεί σταδιακά χωρίς κάποιο μεμονωμένο γεγονός να το πυροδοτεί.
Τι σημαίνει για τον Έλληνα επενδυτή
Για χαρτοφυλάκιο σε ευρώ η ενίσχυση του δολαρίου λειτουργεί διπλά. Οι τοποθετήσεις σε αμερικανικές μετοχές και ETF χωρίς αντιστάθμιση συναλλάγματος κερδίζουν από τη μετατροπή, άρα η απόδοση σε ευρώ βγαίνει υψηλότερη από την απόδοση σε δολάρια. Στην αντίθετη κατεύθυνση, το ακριβότερο δολάριο αυξάνει το κόστος των εισαγόμενων ενεργειακών προϊόντων, που τιμολογούνται διεθνώς σε δολάρια, και επιβαρύνει το ευρωπαϊκό κόστος ζωής. Όποιος επιλέγει προϊόντα με αντιστάθμιση σε ευρώ θυσιάζει το συναλλαγματικό κέρδος, κάτι που έχει νόημα μόνο αν εκτιμά ότι η άνοδος του δολαρίου έχει ολοκληρωθεί.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, Federal Reserve, U.S. Department of the Treasury, Bureau of Labor Statistics.
