Η έκθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή για τον Σεπτέμβριο δημοσιεύεται την Τετάρτη 14 Οκτωβρίου και είναι το σημαντικότερο στοιχείο της εβδομάδας για τις διεθνείς αγορές. Τον Αύγουστο ο γενικός πληθωρισμός στις ΗΠΑ ήταν 3,4% σε ετήσια βάση, με μηνιαία άνοδο 0,4%, ενώ ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, παρέμεινε στο 2,4%. Η αγορά περιμένει τώρα μηνιαία άνοδο 0,6% και ετήσιο ρυθμό κοντά στο 3,7%, που θα ήταν ο υψηλότερος των τελευταίων τεσσάρων μηνών.
Η ενέργεια κάνει τη δουλειά
Η απόκλιση ανάμεσα στον γενικό και τον δομικό δείκτη είναι το κλειδί για την ανάγνωση της έκθεσης. Τον Αύγουστο η ενέργεια ήταν ακριβότερη κατά 16,3% σε ετήσια βάση και η βενζίνη κατά 27,4%, ενώ τα τρόφιμα αυξήθηκαν μόλις 2,7%. Η μέση τιμή της απλής αμόλυβδης στις ΗΠΑ έφτασε τα 4,354 δολάρια το γαλόνι στις 5 Οκτωβρίου, περίπου 1,23 δολάρια πάνω από έναν χρόνο πριν, και το ντίζελ τα 6,199 δολάρια. Για τον Σεπτέμβριο οι εκτιμήσεις δείχνουν άνοδο της ενέργειας γύρω στο 5,5% μέσα στον μήνα. Ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 0,2% σε μηνιαία βάση, κάτι που θα έδειχνε ότι η πίεση παραμένει συγκεντρωμένη στα καύσιμα και δεν έχει περάσει γενικευμένα στην υπόλοιπη οικονομία.
Τι σημαίνει για τη Fed
Η Federal Reserve ανέβασε στις 16 Σεπτεμβρίου το εύρος του βασικού επιτοκίου στο 3,75% με 4%, με ομόφωνη απόφαση δώδεκα ψήφων, σημειώνοντας ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Η επόμενη συνεδρίαση είναι στις 27 και 28 Οκτωβρίου. Οι αγορές αποτιμούν περίπου μία στις τέσσερις πιθανότητες για νέα αύξηση τότε, κυρίως επειδή η αγορά εργασίας έχει αδυνατίσει αισθητά. Ο Σεπτέμβριος έφερε μόλις 29.000 νέες θέσεις εργασίας εκτός γεωργίας, με την ανεργία στο 4,2% και τις μέσες ωριαίες αποδοχές αυξημένες 3% σε δώδεκα μήνες. Μια έκθεση πληθωρισμού χειρότερη του αναμενόμενου θα δυσκόλευε την αναμονή.
Οι αποδόσεις των ομολόγων είναι το πραγματικό ρίσκο
Το κόστος δανεισμού του αμερικανικού κράτους παραμένει στα υψηλότερα επίπεδα δεκαετιών. Στις 9 Οκτωβρίου η απόδοση του δεκαετούς τίτλου ήταν 5,24%, του διετούς 4,80% και του τριακονταετούς 5,60%. Η αγορά ομολόγων έμεινε κλειστή τη Δευτέρα λόγω αργίας, ενώ τα χρηματιστήρια λειτούργησαν κανονικά, με τον S&P 500 να κινείται κοντά στα ιστορικά υψηλά και τον δείκτη των τεχνολογικών να υποχωρεί ελαφρά. Όσο οι αποδόσεις κινούνται πάνω από το 5%, οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης δοκιμάζονται, γιατί ο επενδυτής έχει πλέον εναλλακτική με προβλέψιμη απόδοση.
Πρακτικά, όποιος έχει έκθεση σε αμερικανικές μετοχές ή ομόλογα μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή ETF παρακολουθεί δύο πράγματα. Πρώτον, αν ο δομικός πληθωρισμός μείνει κοντά στο 2,4%, οπότε η επιτάχυνση είναι υπόθεση καυσίμων και μπορεί να αποδειχθεί παροδική. Δεύτερον, αν οι αποδόσεις συνεχίσουν ανοδικά, γιατί εκεί κρίνεται ταυτόχρονα η πορεία των μετοχών και η αξία των ομολογιακών τοποθετήσεων.
Πηγές στοιχείων, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve, U.S. Department of the Treasury, Energy Information Administration.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
