Η διάθεση για ρίσκο από τους Αμερικανούς ιδιώτες επενδυτές έχει φτάσει σε επίπεδα που θυμίζουν την περίοδο της φρενίτιδας με τις μετοχές meme. Ο μέσος ημερήσιος όγκος στα δικαιώματα προαίρεσης διαμορφώθηκε στα 70.565.120 συμβόλαια στο εννεάμηνο του 2026, από 58.525.561 συμβόλαια την αντίστοιχη περίοδο του 2025, δηλαδή αύξηση 20,6%. Παράλληλα, τα δανειακά υπόλοιπα στους λογαριασμούς περιθωρίου έφτασαν τα 1,4538 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος Αυγούστου.
Πού πηγαίνει ο όγκος
Η σύνθεση της αύξησης είναι πιο ενδιαφέρουσα από το μέγεθός της. Τα δικαιώματα επί διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων αυξήθηκαν κατά 35,4% σε μέσο ημερήσιο όγκο, στα 29.270.935 συμβόλαια, και τα δικαιώματα επί δεικτών κατά 29,3%, στα 6.237.700 συμβόλαια. Τα δικαιώματα επί μεμονωμένων μετοχών ανέβηκαν μόλις 9,3%, στα 35.056.485 συμβόλαια. Τον Σεπτέμβριο η εικόνα ήταν ακόμη πιο έντονη, με τα συμβόλαια επί διαπραγματεύσιμων κεφαλαίων στο συν 37,9% και επί δεικτών στο συν 21,9%, ενώ τα δικαιώματα επί μετοχών υποχώρησαν 13,9% σε ετήσια βάση. Συνολικά εκκαθαρίστηκαν 1.486.062.415 συμβόλαια τον μήνα, αυξημένα 6,2%.
Η στροφή στα βραχυπρόθεσμα στοιχήματα
Η μετακίνηση του όγκου από τις μετοχές προς τους δείκτες και τα διαπραγματεύσιμα κεφάλαια δείχνει ότι το χρήμα των ιδιωτών δεν ψάχνει πλέον τόσο τη μεμονωμένη ιστορία, αλλά τη μόχλευση πάνω στην κατεύθυνση της αγοράς, συχνά με συμβόλαια που λήγουν την ίδια ή την επόμενη ημέρα. Τέτοια θέσεις έχουν πολύ μικρό αρχικό κόστος και πολύ μεγάλη ευαισθησία στον χρόνο, γι’ αυτό και παράγουν υπερμεγέθεις όγκους χωρίς αντίστοιχη τοποθέτηση κεφαλαίου.
Η μόχλευση στα δανειακά υπόλοιπα
Τα υπόλοιπα χρέους στους λογαριασμούς περιθωρίου έχουν ανεβεί από 1,2790 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο στα 1,4538 τρισεκατομμύρια τον Αύγουστο, άνοδος περίπου 13,7% μέσα στο έτος, με ενδιάμεση κορύφωση στα 1,5021 τρισεκατομμύρια τον Ιούνιο. Τα ελεύθερα πιστωτικά υπόλοιπα, δηλαδή τα αδιάθετα μετρητά στους λογαριασμούς, παραμένουν σχετικά στάσιμα γύρω στα 425 δισεκατομμύρια δολάρια συνολικά. Με άλλα λόγια, η άνοδος χρηματοδοτείται περισσότερο με δανεισμό και λιγότερο με νέα ρευστότητα.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Τα στοιχεία αυτά δεν αποτελούν σήμα χρονισμού της αγοράς, καθώς η μόχλευση μπορεί να παραμείνει υψηλή για πολλούς μήνες. Αποτελούν όμως μέτρο της ευθραυστότητας. Όταν ένα μεγάλο μέρος της ανοδικής κίνησης στηρίζεται σε δανεισμένα κεφάλαια και σε παράγωγα βραχείας διάρκειας, οι διορθώσεις τείνουν να είναι γρηγορότερες και βαθύτερες, επειδή οι αναγκαστικές ρευστοποιήσεις ενισχύουν την αρχική πτώση. Για τον ιδιώτη επενδυτή με ορίζοντα ετών, το πρακτικό συμπέρασμα είναι απλό, προσοχή στη χρήση δανεισμού, αποφυγή παραγώγων που δεν κατανοεί πλήρως και ρεαλιστική εκτίμηση του πόσο μεγάλη πτώση μπορεί να αντέξει το χαρτοφυλάκιό του χωρίς να αναγκαστεί να πουλήσει.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Options Clearing Corporation και Financial Industry Regulatory Authority.
