Η μηνιαία έρευνα της Bank of America στους διεθνείς διαχειριστές κεφαλαίων για τον Οκτώβριο δείχνει μια αγορά που παραμένει τοποθετημένη στις μετοχές, αλλά με το βλέμμα στραμμένο στα ομόλογα. Οι 161 συμμετέχοντες, που διαχειρίζονται συνολικά 453 δισεκατομμύρια δολάρια και απάντησαν μεταξύ 2 και 8 Οκτωβρίου, τοποθετούν κατά μέσο όρο στο 5,9% το επίπεδο απόδοσης του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου που θα τους ανάγκαζε να μετακινήσουν κεφάλαια από τις μετοχές προς τα ομόλογα. Το δεκαετές διαπραγματευόταν την Τρίτη κοντά στο 5,22%.
Το όριο του 5,9% στο δεκαετές
Η απόσταση ανάμεσα στο 5,22% και στο 5,9% είναι περίπου εβδομήντα μονάδες βάσης. Πρακτικά, οι διαχειριστές δηλώνουν ότι η μέχρι τώρα άνοδος των αποδόσεων δεν τους έχει πείσει να εγκαταλείψουν τις μετοχές, αναγνωρίζουν όμως ότι υπάρχει ένα σημείο στο οποίο το σταθερό εισόδημα γίνεται αρκετά ελκυστικό ώστε να αλλάξει η ισορροπία των χαρτοφυλακίων. Το ίδιο εύρημα εξηγεί γιατί η πορεία των αποδόσεων κυριαρχεί στις ανησυχίες τους.
Υψηλή έκθεση στην τεχνολογία με χαμηλά μετρητά
Τα μετρητά στα χαρτοφυλάκια υποχώρησαν στο 3,9% του ενεργητικού, αρκετά κάτω από το 4,8% του Απριλίου 2025 και σε επίπεδο που η ίδια η τράπεζα θεωρεί ένδειξη υπερβολικής αισιοδοξίας. Η καθαρή υπερεπένδυση σε μετοχές μειώθηκε στο 44% από 49% τον προηγούμενο μήνα, όμως η έκθεση ειδικά στον κλάδο της τεχνολογίας βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο από τον Αύγουστο του 2020. Παράλληλα, οι διαχειριστές περιόρισαν τις θέσεις τους στις τράπεζες με τον εντονότερο ρυθμό από τον Μάρτιο του 2023.
Ποιοι κίνδυνοι ανησυχούν περισσότερο
Ως μεγαλύτερος κίνδυνος για τις αγορές αναδεικνύεται η άτακτη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, την οποία επέλεξε περίπου το ένα τρίτο των συμμετεχόντων. Ακολουθεί η φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη με 23%, ένα δεύτερο κύμα πληθωρισμού με 20% και ένα πιστωτικό επεισόδιο σε μεγάλο πάροχο υποδομών νέφους με 11%. Στο ερώτημα αν η τεχνητή νοημοσύνη θα βρίσκεται σε συνθήκες φούσκας το 2027, το 45% απάντησε καταφατικά και το 42% αρνητικά. Η πιο πολυσύχναστη συναλλαγή παραμένει η θετική θέση στους διεθνείς ημιαγωγούς, με 45% των απαντήσεων.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Το χρήσιμο στοιχείο μιας τέτοιας έρευνας δεν είναι η πρόβλεψη αλλά η καταγραφή της τοποθέτησης. Όταν τα διαθέσιμα μετρητά είναι χαμηλά και η έκθεση στην τεχνολογία βρίσκεται σε υψηλά εξαετίας, η αγορά διαθέτει λιγότερα περιθώρια να απορροφήσει μια αρνητική έκπληξη, ιδίως αν αυτή προέλθει από την πλευρά των επιτοκίων. Αυτό δεν προαναγγέλλει πτώση. Δείχνει απλώς ότι η διασπορά ανάμεσα σε κλάδους και κατηγορίες ενεργητικού έχει σήμερα μεγαλύτερη αξία από ό,τι θα είχε σε μια αγορά με άφθονα αδιάθετα κεφάλαια, και ότι το κόστος χρήματος παραμένει ο βασικός παράγοντας που θα κρίνει την επόμενη κίνηση.
Πηγές στοιχείων, Bank of America Global Fund Manager Survey Οκτωβρίου 2026, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
