Η BlackRock Investment Institute υποβάθμισε τις αμερικανικές μετοχές από υπεραπόδοση σε ουδέτερη στάση και ταυτόχρονα έκλεισε μια θέση υποεπένδυσης στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα που κρατούσε σχεδόν έξι χρόνια. Την ίδια ημέρα η Citigroup απέσυρε τη δική της σύσταση υπεραπόδοσης για τη Wall Street. Οι δύο κινήσεις έρχονται με το δεκαετές αμερικανικό ομόλογο στο 5,24% στις 9 Οκτωβρίου, περίπου 110 μονάδες βάσης ψηλότερα από την αρχή του έτους.
Τι άλλαξε στην κατανομή της BlackRock
Τα βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα πέρασαν από υποεπένδυση σε υπεραπόδοση, για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 2020, όταν η απόδοση του δεκαετούς ήταν κοντά στο 0,9%. Τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα ανέβηκαν σε ουδέτερη στάση, ενώ τα αμερικανικά τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια κρατικών οργανισμών υποβαθμίστηκαν σε ουδέτερα και χρηματοδότησαν μέρος της αγοράς ομολόγων. Η θέση υπεραπόδοσης στις μετοχές αναπτυσσόμενων αγορών διατηρήθηκε, με επίκληση των κερδών, των φθηνότερων αποτιμήσεων και των θεμάτων τεχνητής νοημοσύνης στην Ασία και τη Λατινική Αμερική. Η υποεπένδυση στα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα μειώθηκε αλλά δεν καταργήθηκε, καθώς το ιαπωνικό δεκαετές βρίσκεται πλέον πάνω από 3% έναντι 0,4% με 0,5% τον Ιούλιο του 2023. Η ίδια η εταιρεία περιγράφει την κίνηση ως διαχείριση βραχυπρόθεσμου κινδύνου και όχι ως αλλαγή των βασικών της πεποιθήσεων.
Η Citigroup κατεβάζει τον διακόπτη του ρίσκου
Η Citigroup εγκατέλειψε τη σύσταση υπεραπόδοσης για τις αμερικανικές μετοχές και έκλεισε τη θέση αγοράς στον ισοβαρή δείκτη S&P 500 Equal Weight. Ο εσωτερικός δείκτης κλίματος της τράπεζας, που παρακολουθεί τοποθετήσεις, αισιοδοξία, ρευστότητα, μόχλευση και πίεση, έφτασε σε επίπεδα που ιστορικά συνδέονται με κορυφές αγοράς. Η τράπεζα δεν πέρασε σε πτωτική στάση και δεν προτείνει γενικευμένη φυγή προς ασφαλείς τοποθετήσεις.
Τι δείχνει η αγορά ομολόγων
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, στις 9 Οκτωβρίου το διετές ομόλογο απέδιδε 4,80%, το δεκαετές 5,24% και το τριακονταετές 5,60%. Οι αγορές έχουν ενσωματώσει περίπου 160 μονάδες βάσης επιπλέον αυστηροποίησης από τη Fed στους επόμενους δώδεκα μήνες, ενώ το ασφάλιστρο διάρκειας κινείται κατά μέσο όρο γύρω στις 75 μονάδες βάσης από τον Σεπτέμβριο. Η BlackRock υπολογίζει ότι υπάρχει περιθώριο περίπου 75 μονάδων βάσης περαιτέρω ανόδου των αποδόσεων πριν η συνολική απόδοση των ομολόγων γίνει αρνητική σε ορίζοντα ενός έτους.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα δεν είναι εντολή πώλησης μετοχών. Είναι μια υπενθύμιση ότι με το δεκαετές πάνω από 5% τα ομόλογα μικρής διάρκειας προσφέρουν πλέον αξιοπρεπές εισόδημα με σημαντικά μικρότερο κίνδυνο επιτοκίου από τα μακροπρόθεσμα. Η ουδέτερη στάση σημαίνει απλώς μικρότερο στοίχημα, όχι έξοδο από την αγορά. Στη συνεδρίαση της Τρίτης το SPY διαπραγματευόταν στα 777,68 δολάρια με οριακή πτώση 0,05% και το TLT, που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα, στα 78,35 δολάρια με άνοδο 0,38%.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury, BlackRock Investment Institute, Citigroup.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
