Η Barclays υποβάθμισε την Τετάρτη τρεις αμερικανικές εταιρείες εξοπλισμού πληροφορικής, τη Dell, τη Hewlett Packard Enterprise και τη NetApp, από overweight σε equal weight. Η αντίδραση στο ταμπλό ήταν άμεση. Η μετοχή της Dell έχασε περίπου 11% και κατέγραψε τη μεγαλύτερη πτώση μέσα στον S&P 500, η HPE υποχώρησε περίπου 8% και η NetApp περίπου 7%. Ο αναλυτής Tim Long μείωσε την τιμή στόχο για την Dell στα 574 δολάρια από 603, για τη HPE στα 77 δολάρια από 83, ενώ διατήρησε τα 219 δολάρια για τη NetApp.
Το επιχείρημα της υποβάθμισης
Το βασικό σημείο της ανάλυσης είναι ότι δεν διακρίνεται ακόμη ουσιαστική καμπή στις εταιρικές δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη. Μεγάλο μέρος της αύξησης των εσόδων των τριών εταιρειών μέσα στο 2026 αποδίδεται στην άνοδο του κόστους των εξαρτημάτων, κυρίως των μνημών, που περνάει στις τελικές τιμές των διακομιστών και των συστημάτων αποθήκευσης. Αυτό ανεβάζει τον κύκλο εργασιών χωρίς να σημαίνει αντίστοιχη αύξηση του όγκου των παραγγελιών. Η εκτίμηση είναι ότι Dell και HPE μπορεί να ξεπεράσουν τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις για έσοδα και κέρδη, όμως ο ρυθμός ανάπτυξης κινδυνεύει να επιβραδυνθεί, ακόμη και να γυρίσει σε αρνητικό πρόσημο, όταν οι τιμές των εξαρτημάτων εξομαλυνθούν.
Πού σταματά ο κύκλος των hyperscalers
Η διάκριση που κάνει η ανάλυση έχει σημασία. Οι παραγγελίες των μεγάλων παρόχων υπολογιστικού νέφους παραμένουν ισχυρές, αλλά οι τρεις αυτές εταιρείες εξαρτώνται σε μεγαλύτερο βαθμό από τον προϋπολογισμό πληροφορικής της μέσης επιχείρησης. Εκεί τα έργα τεχνητής νοημοσύνης βρίσκονται ακόμη σε φάση δοκιμών και οι αποφάσεις για μεγάλες επενδύσεις αναβάλλονται. Η υποβάθμιση ήρθε μέσα σε συνεδρίαση γενικευμένης πίεσης, με τον S&P 500 χαμηλότερα κατά 1,08% μέσω του ETF που τον παρακολουθεί, τον Nasdaq 100 κάτω 1,97%, τη Nvidia με απώλειες 3,16% και την AMD με πτώση 5,73%.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι ότι ο όρος τεχνητή νοημοσύνη δεν περιγράφει μια ενιαία αγορά. Μετά από μια χρονιά στην οποία η Dell έχει περίπου τετραπλασιαστεί και οι HPE και NetApp έχουν πάνω από διπλασιαστεί, οι αποτιμήσεις ενσωματώνουν ιδιαίτερα αισιόδοξα σενάρια. Όταν η άνοδος των εσόδων προέρχεται από ακριβότερα εξαρτήματα και όχι από μεγαλύτερο όγκο πωλήσεων, τα περιθώρια κέρδους είναι αυτά που πιέζονται πρώτα. Η επόμενη πραγματική δοκιμασία θα είναι τα τριμηνιαία αποτελέσματα και κυρίως τα σχόλια των διοικήσεων για το ύψος των εταιρικών παραγγελιών.
Πηγές στοιχείων, έκθεση αξιολόγησης της Barclays, στοιχεία συναλλαγών Nasdaq και NYSE.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
