Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου άγγιξε την Παρασκευή το 5,14%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2002, λίγες ώρες πριν από την προγραμματισμένη αξιολόγηση της Γαλλίας από τη Moody’s. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού δεκαετούς έκλεισε την Πέμπτη στις 174,6 μονάδες βάσης, το ευρύτερο άνοιγμα της τελευταίας δεκαπενταετίας, από 117 μονάδες στα τέλη Σεπτεμβρίου. Ο CAC 40 υποχωρούσε 0,7% στις 7.756 μονάδες και το ευρώ κινούνταν κοντά στα 1,12 δολάρια.
Τι κρίνεται απόψε
Η Moody’s αξιολογεί τη Γαλλία στο Aa3 με αρνητικές προοπτικές, τις οποίες είχε θέσει τον Οκτώβριο του 2025, και επιβεβαίωσε τη βαθμολογία τον Απρίλιο. Η απόφαση αναμένεται μετά το κλείσιμο των αμερικανικών αγορών και οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν υποβάθμιση μίας βαθμίδας, στο A1. Ο οίκος είχε επισημάνει ότι καθοριστικός παράγοντας είναι η ικανότητα της κυβέρνησης να διαχειριστεί τον κατακερματισμό του κοινοβουλίου, το οποίο παραμένει χωρίς σταθερή πλειοψηφία από τις πρόωρες εκλογές του 2024.
Τα δημοσιονομικά μεγέθη
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Eurostat, το γαλλικό δημόσιο χρέος ανήλθε στο 119,1% του ΑΕΠ στο τέλος του δευτέρου τριμήνου του 2026, από 115,4% ένα χρόνο πριν. Το έλλειμμα του 2025 διαμορφώθηκε στο 5,1% του ΑΕΠ, ένα από τα υψηλότερα στην Ευρωπαϊκή Ένωση, με στόχο για το 2027 το 5%. Η κατάρτιση του προϋπολογισμού έχει γίνει δύσκολη, καθώς η Βουλή απέρριψε βασικά μέτρα εξοικονόμησης, ενώ οι διαδηλώσεις για το κόστος ζωής έχουν εκτραπεί σε επεισόδια.
Η σύγκριση που ενδιαφέρει την Ελλάδα
Η Ελλάδα έχει υψηλότερο χρέος, στο 140,8% του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο, όμως κατέγραψε πλεόνασμα 2% του ΑΕΠ το 2025 και πορεία αποκλιμάκωσης από το 152% ένα χρόνο πριν. Αυτή η αντίθεση εξηγεί γιατί το κόστος ασφάλισης του ελληνικού χρέους έναντι χρεοκοπίας κινείται πλέον χαμηλότερα από το γαλλικό. Οι αγορές τιμολογούν την κατεύθυνση και την πολιτική σταθερότητα, όχι μόνο το απόλυτο μέγεθος του χρέους.
Τι σημαίνει πρακτικά
Ένα ευρύτερο γαλλικό άνοιγμα αυξάνει το ασφάλιστρο κινδύνου σε όλη την ευρωζώνη και επηρεάζει αμοιβαία κεφάλαια ευρωπαϊκών ομολόγων, γαλλικές τράπεζες και ασφαλιστικές. Μια υποβάθμιση που είναι σε μεγάλο βαθμό προεξοφλημένη συχνά προκαλεί περιορισμένη αντίδραση, ενώ μια απλή επιβεβαίωση θα μπορούσε να φέρει ανακούφιση. Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι να ελέγξει πόση έκθεση έχει σε γαλλικό κρατικό χρέος μέσα σε ευρωπαϊκά ομολογιακά προϊόντα, γιατί συνήθως είναι μεγαλύτερη από όσο φαντάζεται.
Πηγές στοιχείων, Eurostat, Banque de France, Deutsche Bundesbank, Moody’s Ratings.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
