Η απόδοση των ομολόγων της CoreWeave, μιας από τις μεγαλύτερες εταιρείες ενοικίασης υπολογιστικής ισχύος για τεχνητή νοημοσύνη, ξεπέρασε το 16%, με τους τίτλους να αλλάζουν χέρια κάτω από τα 80 σεντς ανά δολάριο ονομαστικής αξίας. Πρόκειται για επίπεδα που η αγορά ομολόγων συνήθως αντιμετωπίζει ως ένδειξη πιστωτικής πίεσης και έρχονται στο τέλος μιας εβδομάδας κατά την οποία το σύνολο του στοιχήματος στην τεχνητή νοημοσύνη δέχθηκε βαριές ρευστοποιήσεις.
Τι δείχνουν οι τιμές των ομολόγων
Η εταιρεία έχει εκδώσει τίτλους με τοκομερίδιο 9,625% και λήξη το 2032, καθώς και τίτλους με τοκομερίδιο 9,75% και λήξη το 2031. Και οι δύο σειρές διαπραγματεύονται με έκπτωση άνω του 20% έναντι της ονομαστικής τους αξίας, κάτι που ανεβάζει την πραγματική απόδοση για όποιον αγοράζει σήμερα πάνω από το 16%. Το κόστος ασφάλισης του χρέους της έναντι χρεοκοπίας, μέσω των συμβολαίων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου πενταετίας, κινείται γύρω στις 1.000 μονάδες βάσης και ξέφυγε στιγμιαία πάνω από τις 1.140 μονάδες. Ο οίκος S&P Global Ratings αξιολογεί την εταιρεία με B+, δηλαδή βαθιά μέσα στην κατηγορία υψηλής απόδοσης.
Χρέος 51 δισεκατομμυρίων έναντι ανεκτέλεστου 100 δισεκατομμυρίων
Οι συνολικές υποχρεώσεις της CoreWeave υπερβαίνουν τα 51 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που συγκεντρώθηκε σε ελάχιστα χρόνια για την αγορά επεξεργαστών γραφικών και την ανάπτυξη κέντρων δεδομένων. Η διοίκηση αντιτείνει ότι το ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβολαίων ξεπερνά τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια και ότι περίπου τα δύο τρίτα αυτού αφορούν πελάτες με επενδυτική βαθμίδα. Η απόσταση ανάμεσα στα δύο αυτά νούμερα είναι και η ουσία της διαφωνίας, δηλαδή αν τα έσοδα θα εισρεύσουν αρκετά γρήγορα για να καλύψουν τοκοχρεολύσια που τρέχουν με διψήφια επιτόκια.
Η αγορά χρέους των κέντρων δεδομένων συνολικά
Το φαινόμενο δεν περιορίζεται σε μία εταιρεία. Οι εκδόσεις ομολόγων που συνδέονται με κέντρα δεδομένων έφτασαν περίπου τα 80 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα στο 2026, έναντι 36 δισεκατομμυρίων για ολόκληρο το 2025. Από αυτά, περίπου 37 δισεκατομμύρια φέρουν αξιολόγηση χαμηλότερη της BBB, δηλαδή σχεδόν η μισή αγορά είναι κερδοσκοπικού βαθμού, όταν ένα χρόνο πριν το αντίστοιχο ποσοστό ήταν κάτω του ενός τετάρτου.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η σημασία δεν βρίσκεται στη μετοχή μιας εταιρείας που λίγοι έχουν στο χαρτοφυλάκιό τους, αλλά στο μήνυμα που στέλνει η αγορά ομολόγων. Μέχρι πρόσφατα η επέκταση των κέντρων δεδομένων χρηματοδοτούνταν με φθηνό δανεισμό και η μετοχική αγορά την αντάμειβε. Όταν οι πιστωτές ζητούν διψήφια επιτόκια, το κόστος κάθε νέου έργου ανεβαίνει και ορισμένα παύουν να βγάζουν νόημα. Όποιος έχει έκθεση σε μετοχές ημιαγωγών, σε εταιρείες υποδομών ή σε αμοιβαία κεφάλαια τεχνολογίας, καλό είναι να παρακολουθεί τις αποδόσεις αυτών των ομολόγων ως πρόδρομο δείκτη, γιατί η πίστωση συνήθως δίνει το σήμα πριν από τις μετοχές.
Πηγές στοιχείων, FINRA TRACE για τις τιμές των ομολόγων, S&P Global Ratings για τις αξιολογήσεις.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
