Οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας στις Ηνωμένες Πολιτείες έφτασαν το 1,88 τρισεκατομμύριο δολάρια από την αρχή του έτους έως τις 4 Νοεμβρίου, ξεπερνώντας το προηγούμενο ετήσιο ρεκόρ του 1,86 τρισεκατομμυρίου που είχε καταγραφεί το 2020. Η άνοδος φτάνει το 18,7% σε ετήσια βάση και η κύρια αιτία είναι η χρηματοδότηση των επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη από τους μεγάλους παρόχους υπολογιστικού νέφους.
Λιγότερες εκδόσεις, πολύ μεγαλύτερα ποσά
Το πλήθος των εκδόσεων υποχώρησε περίπου 4% στις 1.084, όμως το μέσο μέγεθος κάθε έκδοσης ανέβηκε στο 1,7 δισεκατομμύριο δολάρια από περίπου 1,4 δισεκατομμύριο έναν χρόνο πριν. Με άλλα λόγια, το ρεκόρ δεν προήλθε από πλήθος μικρομεσαίων δανειοληπτών αλλά από λίγες τεράστιες συναλλαγές. Οι Amazon και Alphabet βρίσκονται στην κορυφή της λίστας των εταιρειών που άντλησαν τα περισσότερα κεφάλαια μέσα στο έτος.
Το ένα πέμπτο της αγοράς από πέντε εταιρείες
Αθροιστικά, οι Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft και Oracle άντλησαν πάνω από 370,7 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο ένα πέμπτο ολόκληρης της αμερικανικής αγοράς εταιρικού χρέους επενδυτικής βαθμίδας. Μέσα στην εβδομάδα προστέθηκε και η Apple με επταμερή έκδοση περίπου 7,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Παρά τα μεγέθη, η ζήτηση παρέμεινε ισχυρή και οι εκδόσεις υπερκαλύφθηκαν.
Πού φαίνεται η πίεση
Η συγκέντρωση αυτή δεν περνά απαρατήρητη από την αγορά πιστωτικού κινδύνου. Το περιθώριο στα συμβόλαια αντιστάθμισης πενταετίας της Oracle άγγιξε τον προηγούμενο μήνα ιστορικό υψηλό στις 325,45 μονάδες βάσης, ενώ Amazon, Alphabet, Nvidia και Meta κατέγραψαν επίσης ιστορικά υψηλά, αρκετά χαμηλότερα όμως από τα επίπεδα της Oracle. Για το 2027 εκτιμάται ότι περίπου το 35% των επενδύσεων των παρόχων υπολογιστικού νέφους θα χρηματοδοτηθεί με έκδοση ομολόγων, δηλαδή σε παρόμοια αναλογία με την εφετινή.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Ο Έλληνας ιδιώτης επενδυτής που έχει ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ή διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια εταιρικού χρέους σε δολάρια πρέπει να γνωρίζει ότι το περιεχόμενο αυτών των χαρτοφυλακίων έχει αλλάξει σύνθεση. Ένα διαρκώς μεγαλύτερο κομμάτι τους συνδέεται με έναν κλάδο του οποίου τα έσοδα εξαρτώνται από την εμπορική επιτυχία της τεχνητής νοημοσύνης. Η επενδυτική βαθμίδα περιορίζει τον κίνδυνο χρεοκοπίας αλλά δεν εξαλείφει τον κίνδυνο διεύρυνσης των περιθωρίων, που μεταφράζεται σε απώλειες τιμής. Η πρακτική συνέπεια είναι η προσοχή στη συγκέντρωση και η συνειδητή επιλογή διάρκειας.
Πηγές στοιχείων, LSEG για τα στοιχεία των εκδόσεων, Goldman Sachs Research για τις εκτιμήσεις χρηματοδότησης του 2027.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
