Ο Christopher Waller, μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Federal Reserve, δήλωσε την Τρίτη ότι κλίνει προς τη στήριξη αύξησης του βασικού αμερικανικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 8ης και 9ης Δεκεμβρίου. Παράλληλα άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο διπλάσιας κίνησης, εφόσον ο πληθωρισμός αποδειχθεί θερμότερος από ό,τι περιμένει. Το εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων παραμένει στο 3,75% έως 4%, μετά την απόφαση διατήρησης που έλαβε η επιτροπή στα τέλη Οκτωβρίου.
Η προϋπόθεση για κίνηση 50 μονάδων
Μιλώντας σε συνέδριο στο Λονδίνο, λίγες ώρες πριν τη δημοσιοποίηση του δείκτη τιμών καταναλωτή Οκτωβρίου, ο Waller ήταν συγκεκριμένος. Αν ο δομικός πληθωρισμός κινηθεί γύρω στο 0,3% σε μηνιαία βάση ή υψηλότερα, όπως στις δύο προηγούμενες μετρήσεις, τότε κατά την άποψή του θα πρέπει να εξεταστεί αύξηση 50 μονάδων βάσης. Σε αυτή την περίπτωση, πρόσθεσε, μια κίνηση μόλις 25 μονάδων θα έθετε σε κίνδυνο την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας, ρίσκο που δεν είναι διατεθειμένος να αναλάβει. Αν τα στοιχεία αποδειχθούν ηπιότερα, εξακολουθεί να στηρίζει αύξηση 25 μονάδων.
Γιατί η Fed συζητά αυξήσεις
Ο αποπληθωριστής προσωπικής κατανάλωσης ενισχύθηκε 0,5% τον Σεπτέμβριο και 3,7% σε δωδεκάμηνη βάση, ενώ ο δομικός δείκτης αυξήθηκε 0,3% τον μήνα και 3,1% σε ετήσια βάση. Πάνω από το 70% των συνιστωσών των τιμών υπηρεσιών του δομικού δείκτη εμφάνισαν δωδεκάμηνη άνοδο άνω του 3%. Πρόκειται για εικόνα διευρυμένων πιέσεων και όχι μεμονωμένων κατηγοριών, κάτι που εξηγεί τη στροφή της συζήτησης από τις μειώσεις προς τις αυξήσεις.
Η αγορά εργασίας δεν εμποδίζει
Η ανεργία υποχώρησε στο 4,1% τον Οκτώβριο και οι νέες θέσεις εργασίας έφτασαν τις 165.000, από 60.000 τον Σεπτέμβριο. Ο μέσος όρος εξαμήνου και δωδεκαμήνου παραμένει κοντά στις 80.000 θέσεις μηνιαίως, δηλαδή σε ρυθμό αισθητά πιο αργό από το πρόσφατο παρελθόν, χωρίς όμως σημάδια κατάρρευσης. Η πρώτη εκτίμηση για την ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου ήταν 3,4%. Στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου ο Waller είχε ψηφίσει υπέρ της διατήρησης, ενώ δύο μέλη της επιτροπής ζητούσαν τότε αύξηση 25 μονάδων.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή η σημασία είναι διπλή. Πρώτον, ένα περιβάλλον όπου η Fed σφίγγει αντί να χαλαρώνει πιέζει τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης και τείνει να στηρίζει το δολάριο, με αντίστοιχη επίδραση σε όποιον κρατά αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία αποτιμημένα σε ευρώ. Δεύτερον, η διαφορά μεταξύ 25 και 50 μονάδων κρίνεται ουσιαστικά από ένα μόνο στοιχείο, τον δομικό πληθωρισμό Οκτωβρίου. Η μεταβλητότητα γύρω από τη δημοσιοποίησή του είναι αναμενόμενη και δεν συνιστά από μόνη της λόγο για βιαστικές αλλαγές σε ένα χαρτοφυλάκιο με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
