Η Oracle δημοσιεύει τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της χρήσης 2027 την Πέμπτη 10 Σεπτεμβρίου, μετά το κλείσιμο της αμερικανικής αγοράς. Είναι από τις πιο κρίσιμες ανακοινώσεις της εβδομάδας για ολόκληρο τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς η εταιρεία μετατράπηκε μέσα σε δύο χρόνια από παραδοσιακός προμηθευτής λογισμικού σε έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές κέντρων δεδομένων παγκοσμίως. Η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 18% μέσα στο 2026 και κινείται κοντά στα 159 δολάρια, έναντι υψηλού δωδεκαμήνου στα 341,82 δολάρια.
Το ανεκτέλεστο των 638 δισεκατομμυρίων
Στο τέταρτο τρίμηνο της χρήσης 2026 οι ανεκτέλεστες συμβατικές υποχρεώσεις εκτοξεύθηκαν στα 638 δισεκατομμύρια δολάρια, από 553 δισεκατομμύρια το προηγούμενο τρίμηνο, αύξηση 363% σε ετήσια βάση. Τα έσοδα του τριμήνου ανήλθαν σε 19,2 δισεκατομμύρια δολάρια με άνοδο 21%, ενώ τα έσοδα από υποδομές νέφους έφτασαν τα 5,8 δισεκατομμύρια με άλμα 93%. Για ολόκληρη τη χρήση 2026 τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα 67,4 δισεκατομμύρια δολάρια.
Το κόστος της ανάπτυξης
Το πρόβλημα βρίσκεται στην άλλη πλευρά του ισολογισμού. Οι κεφαλαιακές δαπάνες της χρήσης 2026 έφτασαν τα 55,7 δισεκατομμύρια δολάρια, έναντι λειτουργικών ταμειακών ροών περίπου 32 δισεκατομμυρίων, με αποτέλεσμα αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των 23,7 δισεκατομμυρίων. Για τη χρήση 2027 η διοίκηση καθοδηγεί σε καθαρή ταμειακή εκροή γύρω στα 70 δισεκατομμύρια δολάρια και σχεδιάζει άντληση 40 δισεκατομμυρίων μέσω δανεισμού και έκδοσης μετοχών. Εκεί ακριβώς εστιάζεται και η επιφυλακτικότητα της αγοράς.
Τι θα κρίνει την αντίδραση
Η καθοδήγηση για τη χρήση 2027 προβλέπει αύξηση εσόδων 27% έως 29% και στόχο συνολικών εσόδων 90 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τρία σημεία θα απασχολήσουν τους επενδυτές. Πρώτον, αν το ανεκτέλεστο συνεχίζει να διευρύνεται ή αρχίζει να σταθεροποιείται. Δεύτερον, με τι ρυθμό μετατρέπεται σε αναγνωρισμένα έσοδα, γιατί μια συμβατική υποχρέωση δεν είναι ταμειακή ροή. Τρίτον, το κόστος του νέου δανεισμού σε ένα περιβάλλον όπου οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων παραμένουν υψηλές.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή η Oracle λειτουργεί ως θερμόμετρο ολόκληρου του κύκλου επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη. Ένα ανεκτέλεστο που συνεχίζει να αυξάνεται με ελεγχόμενη μόχλευση ενισχύει το επιχείρημα ότι οι τεράστιες δαπάνες θα αποδώσουν. Αντίθετα, νέα διεύρυνση των αρνητικών ταμειακών ροών χωρίς αντίστοιχη επιτάχυνση εσόδων θα τροφοδοτήσει τις ανησυχίες για υπερεπένδυση, με επιπτώσεις που ξεπερνούν τη μία μετοχή και φτάνουν σε προμηθευτές ημιαγωγών, εξοπλισμού και ενέργειας.
Πηγές, ανακοινώσεις αποτελεσμάτων και επενδυτική ενημέρωση της Oracle, καταθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
