Το κόστος δανεισμού του αμερικανικού δημοσίου βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα της χρονιάς και η αγορά ομολόγων έχει επιστρέψει στο επίκεντρο. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, στην τελευταία συνεδρίαση πριν από την αργία της Δευτέρας η απόδοση του 30ετούς τίτλου διαμορφώθηκε στο 5,25%, του 10ετούς στο 4,78% και του διετούς στο 4,37%. Στις 2 Ιανουαρίου του 2026 τα αντίστοιχα επίπεδα ήταν 4,86%, 4,19% και 3,47%.
Πώς μετακινήθηκε η καμπύλη μέσα στη χρονιά
Η μεγαλύτερη μεταβολή έγινε στο κοντινό άκρο. Η απόδοση του διετούς, που αντανακλά κυρίως τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, έχει ανέβει περίπου 90 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους. Το 10ετές προσθέτει περίπου 59 μονάδες βάσης και το 30ετές περίπου 39. Με άλλα λόγια, η αγορά δεν φοβάται τόσο κάποια μακροχρόνια εκτροπή του πληθωρισμού όσο αναθεωρεί ριζικά τι θα κάνει η Fed τους επόμενους μήνες, από μειώσεις επιτοκίων σε πιθανή αύξηση.
Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις τώρα
Η άνοδος του πετρελαίου προς τα 100 δολάρια το βαρέλι έχει αναζωπυρώσει τις ανησυχίες για την ενεργειακή συνιστώσα του πληθωρισμού. Όταν οι επενδυτές περιμένουν υψηλότερες τιμές, απαιτούν μεγαλύτερη ονομαστική απόδοση για να δανείσουν, ιδίως σε μακρινές λήξεις. Προστίθεται και η μεγάλη προσφορά νέων εκδόσεων που πρέπει να απορροφήσει η αγορά. Το αποτέλεσμα φαίνεται στα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια μακροπρόθεσμων ομολόγων, με το γνωστότερο από αυτά να κινείται στα 82,26 δολάρια, πολύ χαμηλότερα από τα επίπεδα των προηγούμενων ετών.
Τι σημαίνει για τις μετοχές
Υψηλότερα επιτόκια χωρίς κινδύνου σημαίνουν αυστηρότερη προεξόφληση των μελλοντικών κερδών, κάτι που πιέζει κυρίως τις αποτιμήσεις των εταιρειών ανάπτυξης. Σημαίνουν επίσης ακριβότερη αναχρηματοδότηση για τις επιχειρήσεις με υψηλό δανεισμό και ισχυρότερο ανταγωνισμό προς τις μετοχές, αφού ένα κρατικό ομόλογο που αποδίδει πάνω από 5% αποτελεί υπολογίσιμη εναλλακτική για τα χαρτοφυλάκια.
Τι μπορεί να κάνει ο ιδιώτης επενδυτής
Για κάποιον που τοποθετείται από την Ελλάδα, το πρώτο πρακτικό συμπέρασμα αφορά τη διάρκεια των ομολογιακών θέσεων. Όσο μεγαλύτερη είναι, τόσο πιο βίαια αντιδρά η τιμή σε κάθε νέα άνοδο των αποδόσεων. Το δεύτερο αφορά το συναλλαγματικό σκέλος, καθώς μια τοποθέτηση σε αμερικανικά ομόλογα χωρίς αντιστάθμιση φέρνει μαζί και τον κίνδυνο του δολαρίου. Το τρίτο είναι ότι τα σημερινά επίπεδα προσφέρουν ένα εισόδημα που δεν υπήρχε για μια ολόκληρη δεκαετία, με το κόστος όμως της μεταβλητότητας στο ενδιάμεσο.
Πηγή στοιχείων, U.S. Department of the Treasury, Daily Treasury Par Yield Curve Rates.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
