Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών τριπλασίασε το μέγεθος της τακτικής επαναγοράς μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, ανεβάζοντάς το στα 6 δισ. δολάρια ανά πράξη, όμως η αγορά αντέδρασε ακριβώς αντίστροφα από ό,τι περίμεναν πολλοί. Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ανέβηκε πάνω από το 4,84% μέσα στη συνεδρίαση, στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2023, ενώ το τριακονταετές κινήθηκε πάνω από το 5,3%. Στο επίσημο κλείσιμο της 8ης Σεπτεμβρίου το δεκαετές βρισκόταν στο 4,80% και το τριακονταετές στο 5,25%.
Τι είναι στην πραγματικότητα οι επαναγορές
Οι πράξεις αυτές δεν μειώνουν το συνολικό χρέος. Το Δημόσιο αγοράζει παλαιότερες εκδόσεις που δεν έχουν πλέον μεγάλη εμπορευσιμότητα και τις αντικαθιστά εκδίδοντας νέους τίτλους. Πρόκειται για εργαλείο διαχείρισης ρευστότητας και όχι για ποσοτική χαλάρωση. Στις 19 Αυγούστου το υπουργείο είχε ήδη ανακοινώσει ότι από τις 9 Σεπτεμβρίου και έως τις 4 Νοεμβρίου θα διπλασίαζε τουλάχιστον το μέγεθος των πράξεων στις κατηγορίες δεκαετίας έως εικοσαετίας και εικοσαετίας έως τριακονταετίας, επικαλούμενο τη σταθερά ισχυρή συμμετοχή των επενδυτών.
Γιατί ανέβηκαν οι αποδόσεις αντί να πέσουν
Η αγορά περίμενε σαφώς μεγαλύτερη παρέμβαση. Τα 6 δισ. δολάρια είναι μικρό ποσό μπροστά στο μέγεθος της αμερικανικής αγοράς ομολόγων και ερμηνεύτηκαν ως ένδειξη ότι το οικονομικό επιτελείο δεν διαθέτει, ή δεν θέλει να χρησιμοποιήσει, ισχυρότερα εργαλεία. Την ίδια ώρα το πετρέλαιο ξεπέρασε τα 100 δολάρια το βαρέλι, γεγονός που ενισχύει τις προσδοκίες πληθωρισμού και τα στοιχήματα για αυστηρότερη νομισματική πολιτική στη συνεδρίαση της Federal Reserve στις 16 Σεπτεμβρίου. Όταν οι επενδυτές τιμολογούν υψηλότερο πληθωρισμό, ζητούν υψηλότερη απόδοση για να δανείσουν μακροπρόθεσμα.
Η αντίδραση των αγορών
Η Wall Street υποχώρησε. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον S&P 500 έχασε 0,44%, το αντίστοιχο του Dow Jones υποχώρησε 0,63% και το προϊόν που ακολουθεί τον Nasdaq 100 έχασε 0,31%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων υποχώρησε 0,53%, επιβεβαιώνοντας την άνοδο των αποδόσεων. Ο χρυσός ενισχύθηκε 1,40% και το πετρέλαιο 2,24%, μια κλασική εικόνα καταφυγίου σε συνδυασμό με ενεργειακό σοκ.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή οι υψηλότερες αποδόσεις σημαίνουν δύο πράγματα. Πρώτον, τα ομόλογα προσφέρουν πλέον αξιοπρεπές εισόδημα, αλλά όποιος τα κρατά ήδη βλέπει ζημιά στην τιμή τους. Δεύτερον, όσο ανεβαίνει το επιτόκιο προεξόφλησης, τόσο πιέζονται οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης, που στηρίζονται σε κέρδη πολλών ετών μπροστά. Η ένδειξη που αξίζει παρακολούθηση δεν είναι το μέγεθος της επόμενης επαναγοράς, αλλά το αν ο πληθωρισμός σταθεροποιηθεί παρά την άνοδο της ενέργειας.
Πηγές, U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
